【8月18日（星期一）】
- 22:00 🇺🇸 美國 - NAHB房屋市場指數
【8月19日（星期二）】
- 06:45 🇳🇿 紐西蘭 - 季度批發物價指數（PPI）
- 20:30 🇺🇸 美國 - 住房開工數
【8月20日（星期三）】
- 07:50 🇯🇵 日本 - 貿易統計
- 07:50 🇯🇵 日本 - 機械訂單
- 10:00 🇳🇿 紐西蘭 - 紐西蘭儲備銀行（RBNZ，紐西蘭央行）政策利率
- 14:00 🇬🇧 英國 - 消費者物價指數（CPI）
- 17:00 🇪🇺 歐元區 - 消費者物價調和指數（HICP）
【8月21日（星期四）】
- 02:00 🇺🇸 美國 - 聯準會公開市場委員會（FOMC）會議紀要 💰🔍
- 16:00 🇪🇺 歐元區 - 採購經理人指數（PMI）
- 16:30 🇭🇰 香港 - 消費者物價指數（CPI）
- 16:30 🇬🇧 英國 - 採購經理人指數（PMI）
- 20:30 🇺🇸 美國 - 首次申請失業救濟人數
- 21:45 🇺🇸 美國 - 採購經理人指數（PMI）
- 22:00 🇺🇸 美國 - 二手房銷售數據
📱 美國企業財報：
沃爾瑪（Walmart）
【8月22日（星期五）】
- 07:30 🇯🇵 日本 - 全國消費者物價指數（CPI）
- 14:00 🇩🇪 德國 - 國內生產總值（GDP）
- 22:00 🇺🇸 美國 - 鮑威爾美聯儲主席發言 🎙️💹
※以上時間均為香港時間
本週市場要旨與焦點分析
傑克森霍爾（Jackson Hole）會議
股市已在搶跑連續降息，傑克森霍爾會議上鮑威爾主席的演講是否會引發獲利了結，值得關注。
日本全國消費者物價指數（CPI）
受政府政策影響，預計綜合與核心CPI增幅將放緩，但作為基調物價指標的核心核心CPI預計仍將維持高位。結合日本央行會議「主要意見」中暗示的政策轉向跡象，這是否會成為支持日本央行進一步升息的材料，值得關注。
美國零售企業財報
本次財報將確認美國消費的穩健性，同時部分企業有望展現明年復甦的樂觀前景。
川普關稅政策動向
美國前總統川普暗示可能將半導體關稅提高至200%或300%，並表示將在「未來兩週內設定」（截至8月15日）。儘管「兩週」是其慣用說法，但相關措施可能在數日內提出。市場普遍預期，這將形成「在美國國內投資（或有計畫）則免關稅，否則課徵200%或300%」的格局，因此市場對此已有所消化（200%或300%的數字可能僅為一時興起，無需過於認真看待）。
俄羅斯-烏克蘭停戰談判
近期舉行的美俄首腦會談在沒有具體協議的情況下結束。會談中兩國總統雖展現友好氛圍，但俄羅斯並未有任何讓步跡象。據川普總統表示，「最終取決於歐洲和烏克蘭」，然而歐盟和烏克蘭堅持捍衛領土或承諾烏克蘭加入北約，這與俄羅斯的主張相悖。在事態解決方案不明朗的情況下，「戰爭持續」已成定局。烏克蘭首都基輔的局勢等不可預測事件，仍是市場需警惕的尾部風險。
日本：機械訂單
為何重要？
機械訂單包含多項指標，其中「民需（不含船舶和電力）」是民間設備投資的先行指標。民間設備投資則反映企業的投資意願和內需動向，對日本央行的貨幣政策具有影響力。
本次關注焦點
作為民間設備投資先行指標的「民需（不含船舶和電力）」預計將連續第二個月呈現月減0.6%的負成長。然而，本次將發布內閣府對7-9月期的最新展望，因此，相較於實際數據，應更關注展望中的數字。內閣府對經濟的基調判斷近期一直維持「呈現復甦動態」，若7-9月期展望顯示上升趨勢，將成為日本央行進一步升息的材料。
美國：大型零售企業財報
為何重要？
企業財報能反映經濟統計數據中無法呈現的零售現場實際情況。除了業績數字，高層在財報電話會議上的評論也值得關注。檢視企業財報時，應同時考慮「總體經濟情勢」和「企業間競爭」兩個層面（例如，不應僅將A公司業績下滑歸因於「總體經濟放緩」，也應考慮其可能在與B公司的競爭中失利）。
產業整體關注焦點
低收入族群消費疲軟與中高收入族群消費穩健的現象已共存一段時間。特別是低收入族群的非必需品支出受到高度抑制，目前甚至開始影響必需品支出。此外，中高收入族群也並非堅不可摧，節儉傾向已持續一段時間。然而，這些疲軟跡象是美國經濟進入成長放緩期（而非衰退期）的必然趨勢。相反地，這也意味著Fed分階段降息以探尋消費減速觸底的時機正在臨近。預計高層評論仍會提及關稅政策帶來的不確定性，但考量7月線上銷售表現良好，整體景氣應不至於太差。預計本次財報季將平穩度過。
沃爾瑪（Walmart）關注焦點
沃爾瑪的客戶群已從低、中收入族群擴展至高收入族群。目前應關注中高收入族群的節儉動態。該公司持續強化線上購物（電子商務），與亞馬遜競爭激烈。疫情後的混亂時期，沃爾瑪仍保持成長，展現「零售之王」的實力，但進入2025年後，營收成長率開始放緩。關鍵在於能否在維持利潤率的同時，尋求營收減速期的觸底點。如果沃爾瑪營收大幅下滑，將引發對美國消費全面衰退的嚴重擔憂。
美國：傑克森霍爾（Jackson Hole）會議
為何重要？
傑克森霍爾會議僅是各國央行總裁、政治家和學者齊聚的經濟政策研討會。然而，自2010年時任Fed主席柏南奇暗示貨幣寬鬆以來，它已成為Fed主席發表重要言論的場合，備受市場關注。由於8月沒有FOMC會議，傑克森霍爾會議在連結7月和9月FOMC之間扮演關鍵角色，尤其在貨幣政策可能調整的時機，市場對其高度關注。
本次關注焦點
目前正處於貨幣政策可能調整的時機，9月FOMC的「降息」成為焦點。由於近期公布的美國消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）均超出預期，9月FOMC大幅降息0.5%的可能性已微乎其微（筆者認為根本不可能），市場目前已消化92%的0.25%常規降息機率。如果鮑威爾主席能提供任何線索，預計將是「鷹派鴿語」：暗示9月會議可能降息0.25%，同時強調10月FOMC之後的政策將「取決於數據」。考慮到今年幾位有投票權的聯儲銀行總裁近期頻繁發表對積極降息持謹慎態度的言論，上述「鷹派鴿語」是穩妥的選擇。然而，由於股市已搶跑式地消化了連續降息，應警惕「鷹派鴿語」引發的獲利了結。傑克森霍爾會議結束後，市場焦點將轉向隔週的輝達（Nvidia）財報，這也可能促使獲利了結。值得注意的是，鮑威爾主席預計將於當地時間22日（週五）發言。
