本週市場焦點集中在中美貿易緊張局勢升級，中國對稀土出口限制及美國總統川普宣布加徵關稅，導致美股大幅波動。
同時，聯準會主席鮑威爾的演講及台積電財報也將是市場關注的重點。
此外，日本政治局勢的混亂及美國政府機關持續關閉，都為市場帶來不確定性。
讓我們一起來看看本週的時程安排和各方面的重點吧。
目錄
【10月13日（星期一）】
•日本休市 🇯🇵
•美國休市 🇺🇸
•世界銀行/IMF年會（13日至18日）
【10月14日（星期二）】
•IMF世界經濟展望
• 美國企業財報：
摩根大通（JP Morgan Chase）
花旗集團（Citigroup）
富國銀行（Wells Fargo）
【10月15日（星期三）】
•00:20 🇺🇸 美國 - 鮑威爾美聯儲主席演講
•09:30 🇨🇳 中國 - 消費者物價指數（CPI）
•13:00 🇳🇱 荷蘭 - ASML財報
•美國企業財報：
美國銀行（Bank Of America）
摩根士丹利（Morgan Stanley）
【10月16日（星期四）】
•02:00 🇺🇸 美國 - 美聯儲地區經濟報告（褐皮書）
•07:50 🇯🇵 日本 - 機械訂單
•09:30 🇯🇵 日本央行田村審議委員發言
•13:30 📊 台積電財報
•14:00 🇬🇧 英國 - 月度國內生產總值（GDP）
•20:30 🇺🇸 美國 - 生產者物價指數（PPI）
•20:30 🇺🇸 美國 - 零售銷售額
•20:30 🇺🇸 美國 - 失業保險統計
【10月17日（星期五）】
•14:35 🇯🇵 日本央行內田副行長發言
•17:00 🇪🇺 歐元區 - 消費者物價調和指數（HICP）
•20:30 🇺🇸 美國 - 建築許可件數
•20:30 🇺🇸 美國 - 進口物價指數
•21:15 🇺🇸 美國 - 工業產出
※以上時間均為香港時間
重點
美國市場
針對中國政府對稀土材料的出口限制（華爾街日報報導，全球企業若銷售產品中稀土材料佔比超過0.1%，需獲中國政府許可）及對輝達GPU的進口禁令，美國總統川普已失去耐心，宣布自11月起對中國商品加徵額外100%關稅，並禁止重要軟體出口。此舉導致半導體設計軟體巨頭Synopsys股價下跌9.4%，Cadence Design Systems下跌6%，顯示出強勁的賣壓。
中國方面的意圖是希望美國全面撤銷關稅及出口限制（由中國貿易談判代表何立峰副總理提出），但美國難以輕易接受，雙方處於僵持狀態。
10月10日美國市場出現大幅下跌，那斯達克100指數下跌3.5%，S&P 500指數下跌2.7%，道瓊工業平均指數下跌1.9%。即使是通常具有較高抗跌性的保險經紀商股票，除了Marsh & McLennan及Brown & Brown外也普遍下跌，顯示市場賣壓強勁。
儘管美國股市擁有充足的逢低買入資金，難以想像會持續半年或一年以上的緩慢下跌，但此次「關稅下跌即買入」的模式是否會重演仍受關注。然而，稀土對美國政府而言已成為關鍵痛點，儘管稀土資源分佈不均且涉及環境污染問題，美國仍需迅速強化以精煉為主的供應鏈。
匯率市場
受多重因素影響，近期美元日圓已升至153日圓左右。這些因素包括：
(1) 自民黨高市總裁及其智囊團對寬鬆政策的言論引發的日圓拋售壓力
(2) 日圓快速貶值引發的實質性美元買入/日圓拋售
(3) 美元本身對其他貨幣走強（美元指數上漲）。
儘管高市總裁在電視節目中發表了糾正日圓貶值的言論，一度抑制了日圓拋售壓力，且公明黨退出執政聯盟也曾導致日圓走強，但這些影響僅限於短期。投機者對日圓買賣方向不明，觀望情緒濃厚。至少在日本政治局勢明朗化之前，日圓將持續面臨緩慢的拋售壓力。
下週，日本央行官員的發言是否會成為日圓買入的催化劑將是焦點。
日本政治
公明黨宣布退出自民黨執政聯盟的方針，使日本政局陷入混亂。公明黨提出的三項要求中，關於(1)靖國神社參拜與歷史認知、(2)過度排斥外國人等問題已告一段落，但(3)政治與金錢問題上，公明黨官方聲明指出「遺憾的是，自民黨與公明黨的看法仍存在巨大分歧」。週五下午的協商中，雙方最終未能達成共識，導致聯合政府解體。
美國政治情勢
美國參議院於9日僅通過大規模年度國防授權法案，並於10日至13日休會。預計自14日起，為第八次臨時預算案的表決將再次活躍，在此期間，政府機關的暫時關閉將持續。
日前舉行的維吉尼亞州州長選舉（11月選舉）辯論會後，目前民主黨的斯潘伯格（Spanberger）在民意調查中領先。同樣在11月舉行選舉的紐澤西州州長選舉及紐約市長選舉中，民主黨候選人也處於領先地位。在距離明年期中選舉約一年的時間點，川普政府及共和黨如何挽回頹勢備受關注（預計將會出現以住房購買支援為首的、對股市有利的政策）。
關於15日的美國消費者物價指數（CPI），《紐約時報》報導稱「當局正在召回少數工作人員，以便在FOMC會議前公布數據」，但10月15日的發布最終未能趕上，延至10月24日公布。這是因為社會保障金的調整會用到CPI數據。此外，零售銷售額雖屬商務部管轄，但其網站目前也停止更新，預計無法按時發布。
美國聯準會事件
進入FOMC會議前的緘默期。日本時間15日凌晨1點20分，聯準會主席鮑威爾將就「經濟展望與貨幣政策」發表演講。這可能是FOMC會議前最後一個值得關注的聯準會事件。然而，在重要數據尚未公布的情況下，預計他的發言將會是同時關注通膨再燃與就業惡化的中性立場，這對期待降息的市場而言，可能顯得有些鷹派。此外，聯準會副主席鮑曼、理事沃勒、理事米歇爾等人的發言也將陸續登場。相對而言，預計將聽到更多鴿派言論。
企業財報
美國企業財報季正式拉開序幕。本週將有摩根大通（JP Morgan Chase）和花旗集團（Citigroup）等大型金融機構公布財報。
預計金融機構的財報表現將保持穩健，但如先前所述，私人信貸市場已出現令人擔憂的違約情況，因此需警惕因增加貸款損失準備金等因素導致的意外成本上升及每股盈餘（EPS）下調風險。
台積電財報發布
台積電現況
台灣台積電（TSMC）獨家承擔蘋果iPhone及輝達GPU等尖端產品的生產。從近期月度銷售額來看，其業績表現超出市場預期。預計用於明年iPhone 18的「N2」（2奈米製程節點）最尖端產品的量產已迫在眉睫，台積電「持續開拓新技術」的印象依然強烈（目前尖端產品為「N3」）。N2的量產將從台灣開始，據報導最快明年在美國亞利桑那州也將啟動量產。
業績動向
根據10月9日公布的9月銷售額計算，7-9月季度銷售額達到9899億新台幣（年增31.4%），超出市場預期的9628億新台幣。原本市場在上次財報發布時預期7-9月季度銷售額為9457億新台幣，因此實際表現甚至超越了上修後的市場預期，可見其強勁勢頭。
在上次財報發布中，台積電管理層將2025年全年銷售額預期從原先的「20%中段」上調至「約30%」。2025年1-9月銷售額增長率已達36.4%，若以此推算，10-12月銷售額增長率將降至20%後半段，但實際是否會惡化至此仍存疑問。
從近期股價回升的走勢來看，市場似乎期待台積電能將前述「約30%」的預期進一步上調至「30%前半段」。因此，本次財報的風險因素可能在於「全年業績展望未修正，導致利多出盡」。
