2025年12月08日-12月12日市場關鍵：美國FOMC利率決議、鮑威爾記者會、TSMC月營收、博通財報、美JOLTS職位空缺、中/日/英GDP。本文深入分析聯準會2026年降息路徑與市場預期差異，以及AI晶片需求對TSMC與博通營收的影響。
目錄
2025年12月08號-12月12號經濟事件行事曆重要經濟指標
以下時間均為香港/台北時間（HKT/CST）。
12月08日（星期一）
| 時間 | 國家/地區 | 指標/事件 |
|---|---|---|
| 🇨🇳 中國 | 貿易收支 | |
| 07:50 | 🇯🇵 日本 | 季度實際國內生產總值（GDP） |
12月09日（星期二）
| 時間 | 國家/地區 | 指標/事件 |
|---|---|---|
| 11:30 | 🇦🇺 澳大利亞 | 澳洲央行政策利率公佈 |
| 11:35 | 🇯🇵 日本 | 5年期國債拍賣 |
| 23:00 | 🇺🇸 美國 | 職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS） |
12月10日（星期三）
| 時間 | 國家/地區 | 指標/事件 |
|---|---|---|
| 07:50 | 🇯🇵 日本 | 國內企業物價指數 |
| 09:30 | 🇨🇳 中國 | 消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI） |
| 13:35 | 🇹🇼 台灣 | 台積電（TSMC）月度銷售額公佈 |
| 21:30 | 🇺🇸 美國 | 季度僱傭成本指數 |
| 22:45 | 🇨🇦 加拿大 | 加拿大央行政策利率 |
12月11日（星期四）
| 時間 | 國家/地區 | 指標/事件 |
|---|---|---|
| 03:00 | 🇺🇸 美國 | 美聯儲公開市場委員會（FOMC）政策利率公佈 |
| 03:30 | 🇺🇸 美國 | 鮑威爾美聯儲主席例行新聞發布會 |
| 11:35 | 🇯🇵 日本 | 20年期國債拍賣 |
| 16:30 | 🇨🇭 瑞士 | 瑞士央行政策利率 |
| 19:00 | 🇹🇷 土耳其 | 土耳其央行政策利率 |
| 21:30 | 🇺🇸 美國 | 生產者物價指數（PPI） |
| 21:30 | 🇺🇸 美國 | 失業保險統計 |
企業財報 : 甲骨文（Oracle）、奧多比（Adobe）
12月12日（星期五）
| 時間 | 國家/地區 | 指標/事件 |
|---|---|---|
| 03:00 | 🇺🇸 美國 | 30年期國債拍賣 |
| 15:00 | 🇬🇧 英國 | 月度國內生產總值（GDP） |
企業財報 : 博通（Broadcom）、好市多（Costco）
要點分析
注目事件①：美國聯邦公開市場委員會（FOMC）
市場普遍預期本次會議將會降息，這已是市場共識，無需贅述。儘管決定貨幣政策的FOMC成員意見可能存在分歧，但在主席鮑威爾（Powell）和紐約聯儲總裁威廉姆斯（Williams）等暗示降息的鴿派成員說服下，預計本次會議將會順利達成降息決議。
本次FOMC的真正焦點在於「2026年的降息速度」。
本次會議將公佈經濟預測摘要（SEP，每季度公佈一次的經濟、物價和政策利率預測），如果結果顯示聯準會對進一步降息持謹慎態度，這可能會成為市場，尤其是股市的利空因素。
聯準會目前預計2026年將降息約1次，2027年再降息約1次，最終將政策利率維持在3%左右。
儘管2026年底的預測在成員間存在分歧，但19名成員中有8名謹慎派立場堅定，即使其中幾位轉向鴿派，中位數也不會改變。如果在此情況下，2026年的降息次數預期增加（即利率預期下調），則表明聯準會對勞動力市場的疲軟感到相當擔憂。
聯準會與市場對2026年降息路徑的預期差異
| 項目 | 聯準會（FRB）預期 | 市場預期 | 差異點 |
|---|---|---|---|
| 2025年12月 | 降息 | 降息 | 無 |
| 2026年降息次數 | 約1次 | 約2次（3次機率約20%） | 市場更為激進 |
| 2027年降息次數 | 約1次 | 維持不變 | 聯準會更為謹慎 |
| 最終利率終點 | 約3% | 約3% | 無明顯差異 |
市場不僅預期12月降息，還預期2026年將進一步降息約2次（甚至有超過20%的機率預期3次），而2027年則維持不變。
雖然最終利率終點與聯準會的預期（3%）相差不大，但「2026年的降息速度」方面，市場的預期比聯準會更為超前，因此兩者之間的差距將成為影響股價下跌的潛在因素。
注目事件②：TSMC、博通，半導體公司財報
台積電（TSMC）月度營收：成長放緩是否只是暫時？
台積電作為全球最大的半導體代工廠，將於12月10日（星期三）公佈11月份的月度營收。
預計年增率可能繼續放緩，媒體和市場可能會因此解讀為「成長趨緩」。
然而，有台灣當地媒體報導指出，從本季度（10月至12月）開始，台積電在新竹寶山和高雄的兩座工廠已開始生產2奈米製程，而客戶對尖端製程（特別是AI晶片）的需求水準，已超過台積電現有產能的3倍以上。
儘管2奈米製程對營收的實質貢獻可能要等到蘋果（Apple）iPhone 18的預先生產進入高峰期的明年第三季度（7月至9月），但只要客戶需求旺盛，台積電就很容易被接受漲價。因此，台積電的營收成長預計很快就會恢復上升趨勢。
博通（Broadcom）財報：AI ASIC市場的利好消息
半導體巨頭博通將於週四美國市場收盤後（香港時間週五清晨）公佈8月至10月季度的財報。
市場普遍預期該季度營收將增長24.2%，每股盈餘（EPS）增長31.7%，實現雙位數的增長。對於股價走勢更為關鍵的11月至明年1月季度財測，預計營收將增長22.7%，EPS增長23.1%，同樣表現強勁。
值得關注的是其兩大業務領域中，與AI ASIC（即「AI專用客製化晶片」或「AI半導體」）相關的半導體解決方案部門的動向。
事實上，在過去一年半的時間裡，推動博通業績增長的主要動力並非半導體，而是基礎設施軟體部門，這主要歸因於對雲端運算和虛擬化公司VMware的大型收購。
在此期間，半導體解決方案部門的增長一直處於低迷狀態，這種低迷從2022年下半年就開始了，持續了相當長的時間。
