本週市場將迎來日本第三季度的GDP，以及美國聯準會（Fed）的FOMC會議紀要。此外，半導體巨頭輝達（NVIDIA）的財報將是科技股的重中之重，其業績和展望將直接影響AI和半導體板塊的走勢。 同時，全球多個國家和地區的CPI、PMI等景氣指標也將密集發布。
讓我們一起來看看本週的時程安排和各方面的重點吧。
目錄
【11月17日（星期一）】
| 時間 | 國家/地域 | 指標/事件 |
|---|---|---|
| 06:50 | 🇯🇵 日本 | 7-9月國內生產總值（GDP） |
| 21:30 | 🇨🇦 加拿大 | 消費者物價指數（CPI） |
| 21:30 | 🇺🇸 美國 | 紐約聯儲製造業景氣指數 |
【11月18日（星期二）】
| 時間 | 國家/地域 | 指標/事件 |
|---|---|---|
| 22:15 | 🇺🇸 美國 | 工業產出 |
| 23:00 | 🇺🇸 美國 | NAHB房屋市場指數 |
【11月19日（星期三）】
| 時間 | 國家/地域 | 指標/事件 |
|---|---|---|
| 06:50 | 🇯🇵 日本 | 貿易統計/機械訂單 |
| 15:00 | 🇬🇧 英國 | 消費者物價指數（CPI） |
| 18:00 | 🇪🇺 歐元區 | 消費者物價調和指數（HICP） |
| 21:30 | 🇺🇸 美國 | 住房開工數/建築許可件數 |
日本企業財報
東京海上、MS&AD
【11月20日（星期四）】
| 時間 | 國家/地域 | 指標/事件 |
|---|---|---|
| 03:00 | 🇺🇸 美國 | 聯準會 FOMC議事錄 |
| 9:30 | 🇯🇵 日本 | 日本銀行審議委員小枝的發言 |
| 21:30 | 🇺🇸 美國 | 非農就業數據 |
企業財報
NVIDIA的決算預期如下：
| 項目 | 本季度預期 | 上季度實際 |
|---|---|---|
| 營收（Revenue） | 200億美元 | 181.2億美元 |
| 調整後EPS | 4.00美元 | 3.71美元 |
【11月21日（星期五）】
| 時間 | 國家/地域 | 指標/事件 |
|---|---|---|
| 06:30 | 🇯🇵 日本 | 全國消費者物價指數（CPI） |
| 08:00 | 🇸🇬 新加坡 | 季度國內生產總值（GDP） |
| 16:00 | TradingView黑色星期五(Black Friday)特惠開始 | |
| 17:00 | 🇪🇺 歐元區 | 採購經理人指數（PMI） |
| 17:30 | 🇬🇧 英國 | 採購經理人指數（PMI） |
| 22:45 | 🇺🇸 美國 | 採購經理人指數（PMI） |
| 23:00 | 🇺🇸 美國 | 密歇根大學消費者信心指數 |
要點分析
概要
近期，聯準會（FOMC）成員接連發表鷹派言論，導致市場對降息的預期有所降溫。
此外，隨著為AI提供數據中心的Neocloud公司和半導體製造設備巨頭應用材料（Applied Materials）等公司的財報發布，目前市場對估值偏高的美國科技股出現了明顯的獲利了結壓力。這種獲利了結的壓力可能會在下週輝達（NVIDIA）財報發布後進一步加劇。
在美國政府機構活動逐漸恢復之際，下週有可能會補發9月份的就業統計數據。因此，市場將難以預測在輝達財報和就業數據的雙重影響下，股市將如何波動。
下週的日本相關事件中，需關注GDP、全國CPI、機械訂單等經濟統計數據，以及日本銀行審議委員小枝的發言。在尋求國家政策主題的背景下，以補充預算為前提的政治動向也將是持續關注的焦點。小枝審議委員的發言將是衡量日本銀行（BOJ）距離升息還有多遠的指標，由於市場普遍認為他「略偏鷹派」，因此日圓可能會出現短暫的買入壓力。
經濟指標（美國）
隨著政府關閉的解除，經濟統計數據的發布將逐漸恢復。市場最關注的是就業統計數據，目前9月和10月份的數據尚未發布。
曾擔任川普政府經濟顧問的國家經濟委員會（NEC）主席凱文·哈塞特（Kevin Hassett）於13日表示：
- 9月份數據：有可能在下週發布
- 10月份數據：將在沒有失業率的情況下發布
9月份的數據由於在政府關閉開始的10月1日之前已完成數據收集，因此可以發布。而10月份的數據則因為政府關閉期間未進行家庭調查，導致無法發布失業率。
就業統計數據主要關注三個項目：①非農業部門就業人數變化、②失業率、③平均時薪。
其中②失業率的重要性很高，因此缺乏失業率的10月份數據將會是判斷困難的「不完整數據」。
作為替代指標，芝加哥聯儲10月份的失業率（估算值）為4.4%，顯示出緩慢惡化的趨勢，這表明「失業率水平仍然較低，但變動方向需警惕」的狀況將持續。
關於①就業人數，民間數據ADP的估計值顯示10月份增加了4.2萬人，這讓人期待能從8月和9月連續兩個月的負增長中有所回升。然而，前述的哈塞特主席表示，受政府關閉影響，預計將減少約6萬人，因此最終的淨增減數仍不明朗。
經濟指標（日本）
下週預計發布的日本經濟指標中，最值得關注的是7-9月國內生產總值（GDP）速報值和全國消費者物價指數（CPI）。此外，機械訂單數據也相當重要。
| 指標 | 前期/前值 | 本次預期 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 實質GDP（年化） | +2.2% (4-6月) | ▲2.4% (7-9月) | 預期大幅轉向負增長 |
| 全國CPI（綜合） | +2.9% (9月) | +3.0% (10月) | 增長率小幅擴大 |
| 全國CPI（核心） | +2.9% (9月) | +3.0% (10月) | 剔除生鮮食品 |
| 全國CPI（核心核心） | +3.0% (9月) | +3.1% (10月) | 剔除生鮮食品和能源 |
市場預期實質GDP的增長率將從4-6月期的年化+2.2%大幅轉向年化▲2.4%。全國CPI的市場預期是：綜合（前值9月年增+2.9% → 本次10月年增+3.0%）、剔除生鮮食品的綜合（核心CPI，+2.9% → +3.0%）、剔除生鮮食品和能源的綜合（核心核心CPI，+3.0% → +3.1%），預計增長率將小幅擴大。
從日本銀行的貨幣政策角度來看，前者（GDP下降）是升息的謹慎因素，而後者（CPI上升）則是升息的積極因素，兩者存在矛盾。然而，由於日本銀行在《展望報告》中已表明實質GDP將在2027年度溫和復甦的預期，因此本次GDP增長率的下降，即使看起來幅度較大，也不會成為阻礙升息的因素。
作為日本經濟的其他宏觀指標，比GDP更受重視的將是本次的全國CPI和將於12月發布的日本銀行短觀調查。就全國CPI而言，如果增長率加速，並且剔除食品和能源的綜合指數（即所謂的美國式核心指標）的增長也加速，市場將會將其視為支持進一步升息的材料。
然而，如果日本銀行將政策利率從0.5%提高到0.75%，將會接近市場意識到的「至少1%」的中性利率水平，這無疑會減少日本銀行的政策工具。外匯市場也預見了這一點，許多觀點認為升息反而會導致日圓貶值。
