2025年6月23號-27號經濟事件行事曆重要經濟指標

本週將有多項重要經濟數據發布，包括美聯儲主席鮑威爾的國會證言、各國PMI數據以及美國PCE通脹指標，投資者需密切關注這些可能影響市場走向的關鍵事件。

經濟事件行事曆重要經濟指標

6月23日（星期一）

• 13:00 🇯🇵 日本 - 首都圈公寓價格統計（6月19日延期）
• 13:00 🇸🇬 新加坡 - 消費者物價指數（CPI）
• 15:00 🇺🇸 美國 - J. Waller演講（布拉格央行會議）🎙️
• 16:00 🇪🇺 歐元區 - 製造業採購經理人指數（PMI）
• 16:30 🇬🇧 英國 - 服務業採購經理人指數（PMI）
• 21:45 🇺🇸 美國 - 製造業採購經理人指數（PMI）
• 22:00 🇺🇸 美國 - 二手房銷售數據
• 22:00 🇺🇸 美國 - Michelle W. Bowman演講（布拉格央行會議）🎙️

6月24日（星期二）

• 13:00 🇯🇵 日本 - 全國百貨店銷售統計
• 20:30 🇨🇦 加拿大 - 消費者物價指數（CPI）
• 21:00 🇺🇸 美國 - 凱斯-席勒房價指數（同比）
• 22:00 🇺🇸 美國 - 鮑威爾美聯儲主席下院國會證言 🎙️💹
• 22:00 🇺🇸 美國 - 消費者信心指數（會議委員會）

6月25日（星期三）

• 04:00 🇺🇸 美國 - Michael S. Barr演講（堪薩斯城聯儲活動）🎙️
• 07:50 🇯🇵 日本 - 日本央行會議主要意見公佈
• 09:30 🇦🇺 澳大利亞 - 消費者物價指數（CPI）
• 22:00 🇺🇸 美國 - 鮑威爾美聯儲主席上院議員證言 🎙️💹
• 22:00 🇺🇸 美國 - 新屋銷售統計

6月26日（星期四）

• 19:00 🇬🇧 英國 - 貝利英國央行（BOE）行長講話 🎙️
• 20:30 🇺🇸 美國 - 季度實際國內生產總值（GDP）
• 20:30 🇺🇸 美國 - 失業保險續領統計

6月27日（星期五）

• 07:30 🇯🇵 日本 - 失業率/有效求人倍率
• 07:30 🇯🇵 日本 - 東京都區部消費者物價指數（CPI）
• 17:00 🇪🇺 歐元區 - 消費者信心/經濟信心
• 20:30 🇨🇦 加拿大 - 月度國內生產總值（GDP）
• 20:30 🇺🇸 美國 - 個人消費支出（PCE平減指數） 📈🔍
• 22:00 🇺🇸 美國 - 密歇根大學消費者信心指數・確報值

※以上時間均為台北/香港時間

下週市場展望與關注焦點

下週全球金融市場將面臨多重關鍵因素的交錯影響，包括中東地緣政治風險升溫、美國貿易政策不確定性、重要經濟數據發布，以及美國聯邦準備理事會（Fed）高層官員的一系列發言。對於追求長期投資的投資者而言，如何在短期波動因素與長期趨勢之間保持平衡，進行精準判斷至關重要。

中東地緣政治風險持續與市場影響

目前中東局勢緊張，持續對全球股市的上漲動能構成壓力。短期內關注焦點是川普總統提及的「伊朗應對判斷期限（未來兩週內）」，美國對伊朗發動空襲的風險將持續存在。

以色列-伊朗情勢發展：

美國是否直接介入以色列-伊朗衝突仍是市場關注焦點。目前美國對以色列防空系統的運營支援不算直接參戰，關鍵在於美國是否會積極支持對伊朗的攻擊行動（即美軍對伊朗空襲）。

伊朗和以色列雙方都面臨攔截飛彈庫存急劇減少的困境，據估計每日軍事開支高達數億美元，因此雙方都希望避免長期戰爭。川普總統於6月19日表示將在兩週內決定對以色列-伊朗衝突的應對方針，暫定期限為7月第一週。

川普還提到「阻止伊朗核開發可能需要戰鬥」，使緊張氣氛持續升高。即使國際原子能機構（IAEA）否認伊朗核開發的可能性，但面對持有超過和平利用標準濃縮鈾的伊朗，美國和以色列似乎不會放鬆警惕。市場也關注納坦雅胡總理可能在美國做出判斷前採取單方面行動的風險。

不過，地緣衝突通常難以成為市場的長期主題，即使出現負面消息，預期也只會產生短期影響。對於長期投資者而言，無需對衝突風險過度恐懼。

對金融市場的影響： 若透過對話解決將成為短期利好因素，但由於不直接影響企業獲利，稱不上重大利多。若美國參戰則會產生短期下行壓力。值得注意的是，若美國參戰，其軍事力量將被分散至中東，可能加劇其他地區（特別是東亞）的緊張局勢。

美國貿易政策：TACO理論與各國應對

美國川普關稅政策與各國的貿易談判進展不順。由於美國將重心轉向伊朗問題，貿易談判的優先級似乎有所降低。7月9日附加關稅的暫停期限可能會如財政部長貝森特所言面臨延長。

各國談判動向：

川普總統在與日本首相會談後向媒體表示「與日本達成公平貿易協定的可能性較低」、「日本很強硬」，顯示談判困難。另一方面，日本經濟再生大臣赤澤表示「7月9日並非談判期限」，儘管談判艱難仍維持強硬姿態（關稅可能被課徵，但談判本身會持續，因此「並非期限」的說法合理）。

加拿大正探索獨立關稅制度，以備鋼鐵與鋁材關稅無法達成協議。歐盟表示「基本關稅降至10%以下實現困難」（相關人士語），同時暗示將對美國航空器等進口商品課徵最高950億歐元的附加關稅作為反制。

金融市場普遍認為「川普總統雖然言論強硬，但實際上無法強行實施大規模關稅，或者只會短期實施後再次延期」，這種所謂的TACO（威勢很好但最終會退縮）交易策略仍在延續。然而，撇開TACO理論不談，美股估值已重新進入令人擔憂的高估區間，因此對當前市場的樂觀情緒需要格外注意。

美中半導體規制強化

美國商務部計劃撤銷韓國、台灣半導體製造商在中國工廠使用美國半導體製造設備的特例。商務部內的對中強硬派希望徹底阻止中國使用美國產品（也有觀點認為這是對韓國、台灣關稅談判的施壓手段）。

不過，由於美國政府內部對此存在異議，最終將以何種具體內容落地仍不明確。無論如何，這都顯示美國政府對中國的強硬立場依然堅定不移。

Fed政策動向與高層發言

美國聯邦準備理事會（Fed）高層官員將接連發表講話。其中鮑威爾主席的國會證言最受關注，特別是首日的眾議院證言，但由於他剛在上週FOMC會議後舉行記者會，新訊息可能有限。

由於Fed謹慎態度導致利率居高不下的美國國債再融資問題，可能會受到共和黨議員質疑，鮑威爾主席的回應是否透露鴿派色彩值得關注。

週一一早鴿派的沃勒理事將發表講話，市場期待其言論能為股市提供支撐（補充：沃勒理事在20日接受CNBC採訪時提及「7月降息」的可能性。他一貫展現鴿派立場，但作為下任Fed主席候選人，他的觀點可能影響其他決策者）。

重要經濟指標解讀

採購經理人指數PMI初值：

這是反映美國企業景氣狀況的重要指標，相較於月初發布的ISM統計具有更好的即時性。上次受美中關稅暫時調降影響而好轉。

本次市場預期製造業PMI為51.2（前值52.0），非製造業PMI為53.0（前值53.7），呈現小幅下滑但基本持平的水準。若數據超出預期，可期待企業景氣穩定和7月財報季的強勁表現。若大幅低於預期，可能成為美股的負擔因素。

個人消費支出（PCE）平減指數：

這是美國聯邦準備理事會（Fed）最重視的物價指標，本次發布2025年5月份數據。市場預期整體PCE平減指數年增率為+2.3%（前值+2.1%），增幅擴大；核心PCE平減指數（扣除食品、能源）年增率為+2.6%（前值+2.5%），同樣預期增幅擴大。

由於本月美國消費者物價指數CPI低於預期，市場對PCE平減指數的下行也抱有期待。若通脹數據顯示韌性，可能推升美國利率並對股市造成壓力。

鮑威爾主席擔憂「今夏通脹重燃」，因此在8月份數據（9月底發布）出爐前都不能掉以輕心。根據克里夫蘭聯邦準備銀行預測，下月發布的6月份核心PCE平減指數年增率仍為+2.6%，認為關稅通脹短期內不會顯現。若通脹維持橫盤，金融市場將持續處於適溫環境（也稱金髮女孩經濟）。

投資策略總結

對於以長期投資為主的投資者而言，短期地緣政治風險或貿易摩擦引起的市場波動無需過度擔憂。關鍵在於不被這些短期波動因素迷惑，堅定維持長期投資方針。

然而，需要關注美股估值處於偏高區間、通脹動向以及Fed政策立場的變化。下週重要經濟指標和Fed高層官員發言接連登場，市場波動性可能會增加。

特別是鮑威爾主席的國會證言和PCE平減指數結果，將成為判斷未來貨幣政策方向的重要線索。長期投資者應冷靜分析這些資訊，必要時考慮重新檢視投資組合。