本週全球市場將迎來美國CPI、多國GDP數據、美俄首腦會談等關鍵事件。在當前「金髮女孩」行情延續下，投資人需特別關注通膨數據與就業指標能否維持市場樂觀情緒。
目錄
【8月11日（星期一）】
日本休市 🇯🇵
【8月12日（星期二）】
| 前次 | 預期 | |
|---|---|---|
| 綜合 | + 2.7% | +2.8% |
| 核心 | + 2.9% | + 3.0% |
【8月13日（星期三）】
- 14:00 🇩🇪 德國 - 消費者物價指數（CPI）
【8月14日（星期四）】
- 14:00 🇬🇧 英國 - 季度國內生產總值（GDP）
- 17:00 🇪🇺 歐元區 - 季度區內生產總值（GDP）
- 20:30 🇺🇸 美國 - 生產者物價指數（PPI）
- 20:30 🇺🇸 美國 - 失業保險統計
【8月15日（星期五）】
- 07:50 🇯🇵 日本 - 季度實際國內生產總值（GDP）
- 10:00 🇨🇳 中國 - 零售銷售額
- 10:00 🇨🇳 中國 - 工業產出
- 16:30 🇭🇰 香港 - 季度區內生產總值（GDP）
- 20:30 🇺🇸 美國 - 零售銷售額
- 21:15 🇺🇸 美國 - 工業產出
- 22:00 🇺🇸 美國 - 密歇根大學消費者信心指數
- 🌐 美俄首腦會談★ 🇺🇸🇷🇺
※以上時間均為香港時間
市場現況
股票、債券、貨幣市場均缺乏明確材料，但日本股市透過TOPIX創新高，再次確認整體強勁力道。受美國就業數據疲軟影響，4日（週一）急跌後形成下影線並迅速反彈，在技術圖表上成為良好的獲利了結。目前的上漲趨勢比2024年夏季前的半導體主導行情更為健全。債券市場近期順利通過30年期國債標售，目前未見重大憂慮。美股雖有估值偏高之處，但庫格勒Fed理事後任確定為過渡性的米蘭氏，暫時化解不確定性成為利好材料。
若能順利通過本週美國CPI與零售銷售數據，直到月底輝達財報前將沒有重大事件（傑克森洞會議被視為降息暗示活動）。外匯方面，投機性日圓多頭部位持續減少，加上實需美元買盤與日圓賣盤，基本面臨日圓貶值壓力，但在9月FOMC降息預期與日銀年內升息預期並存下，不致出現過度日圓貶值，整體處於非常舒適的狀況（金髮女孩行情）。
本週主要風險事件
美國CPI預期上調：本週首要風險事件是美國CPI超出預期。關稅通膨顯現與早期降息預期後退，恐對好調的股市造成衝擊。
美國零售銷售：同樣重要，但即使預期下調，若跌幅輕微，在「壞消息即好消息」邏輯下，市場可能將其視為催促9月降息的利好材料。
持續失業保險申領突破200萬：該指標（週四21:30發布）顯示求職困難人數，為經濟衰退先行指標之一。近期已升至190萬後段，較去年水準明顯惡化。若突破200萬大關，將再次喚起市場對美國就業疲軟的認知，恐引發股市下跌。
美俄首腦會談：預見性較低的事件，本週某時點舉行。烏克蘭澤倫斯基總統對排除其參與表達不滿，但美國急於說服俄羅斯。美國針對俄羅斯石油向印度、中國施壓，反映國內政治考量。目前對金融市場影響有限，但談判若破裂可能短期提升波動性。
美國關稅通膨何時顯現？
8月12日（週二）21:30發布的7月美國消費者物價指數CPI備受關注。川普政府關稅政策分階段推進，雖然對物價影響尚不明確，但鋼鐵、汽車等分野關稅導入數月後，金融市場對「關稅通膨」警戒感逐漸升高。
美國消費：底堅但最終需求減速
個人消費占美國GDP約7成，是判斷景氣動向的重要指標。8月15日（週五）21:30發布的7月零售銷售額為7-9月期GDP統計首月，格外受關注。7月有利條件包括亞馬遜Prime Day活動天數從2天延長至4天。雖然首日出現「年減41%」負面報導，但4天整體創下歷史最高銷售額。加上競爭對手大規模促銷與7月無大型颶風等天災影響，預期零售銷售將呈底堅表現。
日本：4-6月期GDP速報值
考量實質利率大幅負值，基本上支持日銀追加升息的條件已具備，關鍵在於植田總裁等人的謹慎程度。本週五發布的4-6月期GDP速報值屬滯後指標，對日銀金融政策不會產生直接影響。目前市場預期實質GDP將2季後重返正成長，若實質最終需求也轉正，將支持而非阻礙日銀追加升息。因此，若確認GDP堅調走勢，金融市場將進一步反映日銀年內升息預期，銀行等升息相關類股將重獲關注。
