股價、匯率等的變動由「利率動向」和「事件」所驅動
商品價格由「需求和供給」決定
我們平時在超市或網路購買商品時，這些商品必定都有標價。這個價格是由商品的賣方和買方相互影響而決定的。
賣方為了對製造商品所花費的成本和時間獲得適當的報酬，會設定在成本基礎上加上利潤的價格。
另一方面，作為買方的我們消費者，會參考以前購買過的同類商品價格，以及其他店家銷售同樣商品的價格等，來決定自己認為該商品值得購買的價格。
也就是說，我們會比較自己願意支付的金額和賣方要求的價格，如果能接受就決定購買。
這裡重要的是，商品的「價格」可以說是賣方和買方之間一種談判的結果。
賣方決定的價格和買方願意支付的價格取得平衡的地方，就是最終的價格。這就是「需求和供給」的原理，透過眾多人們進行商品或服務交換的整個市場，進行這樣的價格決定。
例如
- 某地區蘋果豐收的年份，該市場的蘋果供給增加
- 許多蘋果農戶想要銷售大量蘋果
- 因此農戶為了避免蘋果滯銷，選擇降價供應，蘋果價格下跌
相反地，由於酷暑夏季或嚴寒冬季等氣候條件，冷氣或暖氣設備的需求可能急增。
需求急速上升時，該商品的價格也會上漲。這是因為許多人都想要同樣的商品，所以即使賣方設定較高的價格，買方也很可能會接受。
金融商品的價格包含未來收益
這種價格變動，對金融商品也同樣適用。
金融商品是指股票、債券、期貨合約等，表現貨幣或資產價值的手段之一。
這些商品的價格也是由賣方和買方的談判，也就是「需求和供給」來決定。
然而，金融商品的價格決定會變得稍微複雜。這是因為金融商品的價格不僅反映商品本身的價值，還反映透過它預期未來能獲得的收益（本金＋收益）。也就是說，購買金融商品不僅是獲得該商品本身，還能獲得未來收益的權利。
以現在價值來思考判斷價格
那麼，這個「本金＋收益」的「價值」應該如何評估呢？
這個評估方法就是「現在價值」。這個概念乍看之下似乎很難，但基本上是將「未來獲得的金錢」換算成「現在價值」的方法。
也就是說，現在立即獲得100萬元的價值，和1年後或5年後獲得100萬元的價值，並不一定相同。
這是因為金錢具有隨著時間其價值會變化的特性。如果你現在獲得的100萬元進行適當投資，1年後或5年後可能會具有更大的價值。
相對地，未來獲得的100萬元在那期間無法進行投資，所以其價值並不等同於現在的100萬元。
這就是所謂「未來金錢的價值比現在同額金錢更低」的想法，這是「現在價值」概念的根本。
計算這個現在價值時重要的是，顯示將未來金錢的價值換算成現在價值會是多少（如何評估）的「折現率」（或「市場利率」）。這個數值越高，未來獲得金錢的現在價值就越低。
也就是說：
- 為了正確評估投資價值，需要將未來獲得的「本金＋收益」換算成現在價值
- 在這個過程中，適當選擇折現率或市場利率變得重要
因此，金融商品的買方會將該商品預期未來能獲得的「本金＋收益」換算成現在價值，只有在判斷該價格高於自己為該商品支付的價格時，才會購買該商品。
這個基於現在價值的評估考慮了未來的不確定性和風險，在投資判斷和商業決策中扮演非常重要的角色。
債券價格和殖利率反向變動
另外還有「市場利率」這個詞彙。
對金融專家或投資者來說可能是熟悉的詞彙，但對許多一般人來說，可能是難以理解的詞彙。
市場利率具體是指在金融市場，也就是銀行或金融機構借貸資金的市場中交易的利率。
就像蔬菜在青果市場買賣一樣，利率也是透過金融市場的買賣來決定的。
不過，這些利率很大程度上受到央行政策的影響。央行透過操作利率來管理整個國家的經濟，發揮防止不景氣或通膨的作用。
市場利率變動時，金融商品（例如股票、債券、外匯等）的「現在價值」也會改變。
市場利率上升的影響：
- 銀行借貸成本增加，企業利潤減少
- 可能導致股價下跌
- 即使股價不變、股息相同，「本金＋收益（股息）」的現在價值也會比利率未上升時更小
市場利率下降的影響：
- 資金借貸變得容易，企業利潤增加
- 可能導致股價上升
- 現在價值也會變大
在債券市場，市場利率的變動也發揮重要作用。
債券價格和其殖利率（債券收益率）呈現一方上升另一方下降的反向關係。
具體例子說明：
- 利率3%時發行的100萬元債券，到期時附加3萬元利息變成103萬元
- 但如果之後市場利率上升到5%，新發行的債券會附加5萬元利息
- 因此既有的3%債券魅力下降，價格下跌至約98.1萬元
- 實質殖利率調整為5萬元（約5%）
這樣，市場利率上升時：
- 新發行債券的殖利率會調整為上升
- 既有債券價格下跌，使殖利率上升
- 也就是說，利率上升時債券價格下跌
另一方面，市場利率下降時：
- 新發行債券的殖利率下降
- 既有債券的殖利率也調整為下降，債券價格上升
市場利率與匯率的關係
接下來看看外匯市場。
市場利率差異會影響各國貨幣的需求和供給，推動匯率變動。
例如：
美國市場利率高於日本時：
- 持有日圓資產的投資者可以將日圓兌換成美元
- 購買美國債券，獲得利率差的收益
- 結果美元需求增加，美元對日圓升值（日圓貶值、美元升值）
相反地，日本市場利率高於美國時：
- 持有美元資產的投資者可以將美元兌換成日圓
- 購買日本債券，同樣獲得利率差收益
- 這種情況下日圓需求增加，日圓對美元升值（日圓升值、美元貶值）
意料之外的「事件」影響也很大
在金融市場中，稱為「事件」的要素也具有很大的影響力。
這裡所說的「事件」是指未預期的事件或重要資訊發表。例如：
- 央行利率政策發表
- 重要人物的發言
- 重大政治、經濟會議
- 經濟指標等重要數據發表
- 自然災害等
特別是可能引起市場利率變動的事件，會對整個金融市場產生重大影響。例如：
- 央行首腦的記者會或演講
- 討論政策決定的會議
- 影響政策決定的重要經濟指標發表等
這些事件可能導致央行政策利率的變更，成為大幅市場變動的導火線。
過去的例子：
2020年3月新冠疫情：
- 世界衛生組織宣布新冠疫情大流行
- 全球避險情緒加速
- 股市大幅下跌，資金流入被視為安全資產的美國公債
- 美國公債殖利率急劇下降
2022年2月俄烏戰爭：
- 俄羅斯侵略烏克蘭
- 地緣政治風險升高，金融市場大幅動盪
- 能源價格急漲的擔憂使各國通膨壓力升高
- 影響央行金融政策立場
這些重大事件會形成市場的「共識」，影響市場參與者的行為。
例如，烏克蘭情勢緊張化使投資者推進從風險資產轉向安全資產的資金移動，結果債券價格和匯率大幅變動。
此外，2016年6月英國透過國民投票決定脫離歐盟時，也對金融市場造成重大動盪。具體來說，英國的資金外逃和相應的投機行為，導致英鎊價值急劇下跌。
經濟指標的發表也成為重大事件。實體經濟數據、市場情緒，以及人們的心理反應等，可能影響未來的金融政策或投資者行為。這些資訊發表時，市場經常出現大幅變動。
這些事件會對金融商品的市場價格產生重大影響。因此，對投資者和交易員來說，是不可忽視的重要要素。
市場預期領先央行動向
央行利率政策推動景氣變動
至此我們已經看到利率動向和事件對金融市場的影響，現在讓我們詳細看看加上央行利率政策時的影響。
「央行」或「利率政策」這些詞彙，在媒體中經常出現。
「央行升息（降息）」或「利率政策變更」等，即使是平時對金融話題不感興趣的人也應該聽過。
美國的聯準會（FRB）、歐洲的歐洲央行（ECB）、各國央行都是管理國家貨幣政策的機關，其業務的一部分包括實施利率政策。
利率政策是指央行為了維持整體經濟穩定而控制短期利率的方法。
央行升息的影響：
- 銀行和其他金融機構傾向於提高存款利率
- 對存款者提供更高的收益
- 同時金融機構也提高放貸利率
- 提高對借貸資金的企業和個人的利率，以覆蓋增加的成本
放貸利率上升對消費者和企業的影響很大，從汽車貸款和房屋貸款就能清楚看出。
汽車貸款和房屋貸款利率上升時：
- 消費者可能會猶豫借貸資金
- 借貸負擔增加時，消費者會控制自己的消費
- 結果整體經濟的消費和投資減少
- 物價下跌的「通貨緊縮」壓力升高
相反地，央行降息時，情況完全相反：
- 金融機構降低存款利率，消費者將錢存在銀行的好處降低
- 但放貸利率也下降，企業和個人更容易借貸
消費者更容易獲得資金時：
- 更可能購買更多商品或服務
- 具體表現為購買新家具或開始新事業等各種形式
企業同樣地，資金借貸變得容易時，更容易投資新事業或新產品開發。這些活動增加時整體經濟活性化，結果物價上升的「通貨膨脹」壓力升高。
透過降息使經濟活動活潑化，進而達到景氣復甦的機制。
2008年次貸危機時，央行將利率降至接近零的水準，同時透過購買房貸證券等方式擴大資產負債表，實施量化寬鬆政策。從這些例子可以看出，央行的利率政策對經濟活動產生重大影響，與我們的生活密切相關。
使市場利率變動的各種因素
經濟指標造成的變動
各種「經濟指標」也與市場利率有密切關係。
在央行正式變更利率之前，如果經濟指標出現與市場預期不同的變動，市場利率可能已經變動。
例如：
失業率比預期更低時：
- 這是就業狀況改善的信號
- 市場參與者可能判斷經濟正在擴張
- 這種動向整體上會增加需求，提高物價上升的可能性
- 在這種情況下，央行可能為了抑制物價上升（即抑制通膨）而升息
因此市場參與者在央行行動之前就預期利率會上升，實際上市場利率可能上升。
這裡的市場參與者是指購買或出售股票、債券等金融商品的個人或機構。市場參與者在經濟指標公布時，會分析這對央行利率政策會產生什麼影響。基於此分析，預測市場利率會如何變動，並據此制定投資策略。
政治、地緣政治風險造成的變動
此外，政治風險或地緣政治風險也是影響市場利率的要素。
例如，國際情勢不穩定或政治混亂時：
- 市場參與者可能預期未來經濟惡化或金融市場混亂
- 市場參與者為了避險，考慮將投資轉向現金或黃金等安全資產
- 結果股票、債券等資產被拋售，價格下跌
- 不僅股價下跌，債券價格下跌和市場利率上升也會發生
例子：
假設某國（A國）出現獨裁政權，爆發紛爭：
- 投資者判斷A國政情不穩定
- 可能出售A國股票和債券
- 結果A國股價下跌，債券價格也下跌，市場利率上升
- 這是因為投資者避免不確定性，將資金轉向被視為安全的資產
在這種情況下：
- 股市和債市動盪
- 作為借貸資金成本的市場利率可能上升
- 在不穩定的情況下，央行可能被迫決定升息或降息
- 投資者需要考慮這些風險進行投資行為
市場參與者對經濟觀察造成的變動
此外，市場參與者對「經濟的看法」也是市場利率的重大變動因素。
市場參與者對經濟持負面看法時，市場利率傾向下降；相反地，持正面看法時，市場利率傾向上升。
負面看法的影響：
- 經濟指標惡化或政治、地緣政治不穩定可能是原因
- 例如經濟指標顯示景氣惡化時，投資者擔心企業業績惡化
- 由於對未來經濟成長和企業利潤的不安，避險轉向安全資產如國債（債券）
- 需求增加使國債價格上升，債券殖利率下降，市場利率下降
正面看法的影響：
- 景氣復甦或企業業績改善是原因
- 企業業績良好時，投資者期待企業成長和利潤改善
- 將資金投入股市等風險資產
- 資金從債市轉向股市，債券被拋售，債券價格下跌，殖利率上升
- 結果市場利率上升
這樣，市場參與者的心理狀態會大幅影響市場動向。因此，所有市場參與者一齊朝同一方向移動時，市場利率可能會急劇上升或下降。