外匯/差價合約入門

黃金價格定價機制是什麼?金衡盎司與盎司有什麼不同?

關注黃金(GOLD)價格的人一定聽過盎司,但是大家可能不知道金衡盎司(Troy Ounc)是什麼?又與盎司有什麼差異。

這篇文章我將介紹兩者的區別,以及黃金價格如何定價,價格形成的市場機制又是什麼?

 倫敦金與倫敦金市場

倫敦金(Loco London Gold)是一種黃金買賣交易的方式,因為最早起源在倫敦而得名。

倫敦黃金市場是世界上最大且歷史悠久的黃金市場。倫敦黃金市場的交易制度很特別,屬於店頭批發市場,同時具有現貨及遠期市場的性質,沒有實際的交易場所,交易是由各大黃金商家的銷售網路完成。

倫敦黃金市場只是一個交易市場,不是交易場所。

 全球金價的形成根源來自這個「倫敦黃金價格」。一般在指「以美元計價的黃金價格」時,就是指這個「倫敦黃金價格」。(Comex的期貨價格也做同樣的標示,其中略微錯綜複雜,留待後續解說)。 

所謂的倫敦黃金價格,是指在倫敦交割(實際上是帳戶的轉換)條件下每1金衡盎司troy ounc=toz=31.1035公克,是只用於貴金屬之單位,有時單稱盎司,但是與原本的盎司是不一樣的單位)的美元計價價格。

盎司與金衡盎司的差異

盎司(ounce)與金衡盎司(troy ounce) 都為英制計量單位。但是二者又有區別。

金衡盎司也稱為特洛伊盎司,其只是一種用於計算黃金、白銀等貴金屬的重量單位。

盎司也可以稱為常衡盎司,是一種重量、容量的單位。

也就是說金衡盎司是盎司中的一種重量單位。

雖然都可以對黃金作計量,但是二者的折算也不同:

1金衡盎司(troy ounce) = 31.1035 公克

1盎司(ounce) = 28.3495 公克

 

在新聞媒體等上若出現黃金價格超過2,000美元的報導時,指的是1金衡盎司的美元價格。換言之,就是1盎斯黃金與2,000美元交換、也就是美元與黃金的交換率,也可以說就是匯率。其間的機制與英鎊/美元(GBP/USD)或者美元/歐元(USD/EUR)等外匯的概念完全相同。 

在國外銀行等金融機構中,黃金的交易通常由匯兌櫃台負責,這是因為以美元計價的黃金是黃金對美元的匯兌之故。 

美元/日圓(USD/JPY)的匯兌,美元是由位於紐約的銀行進行交割(記帳上的轉換),日圓是由位於東京的銀行進行交割,但是黃金沒有任何國籍。不過,基於歷史的經緯,黃金的交割就由位於倫敦的銀行進行交割。這也是為什麼稱作「本地倫敦」的緣故。「loco」為拉丁語,是代表場所的接頭詞,也有一說認為是英語Local的簡稱,在貴金屬交易上備用來表示收付(交割)的場所。若在東京交付時,就會寫作「Loco東京」。 

另外,所謂的「現貨價格(spot price)」是指在2個營業日後結算(美金在紐約,黃金在倫敦交割的日子)的交易。換句話說,現在交易的話,是在2個營業日以後進行該筆交易的收付。 

這個「倫敦黃金價格」與美元/日圓(USD/JPY)的匯兌完全相同,幾乎24小時在銀行之間進行相對交易(OTC交易)。本地倫敦(loco London)這個名字經常讓人誤解以為是在地理上倫敦的市場進行,但是外匯與地理位置無關,基本上24小時在全球都有人在進行交易。 

不過,依照太陽轉動的方向,也就是從星期一亞洲的早晨開始,以對歐洲、美國的交易為主體,在美國一天結束日曆換頁,又從隔日的亞洲開始,以這樣的順序一直進行到星期五美國一天結束(台灣的時間是週六早晨),市場也進入週末,到了週末結束又從星期一的亞洲再度展開交易。 

除了倫敦黃金現貨市場外,全球還有同為歐洲市場的蘇黎世、以及香港、東京、紐約、伊斯坦布爾等等黃金現貨市場。有關這些市場的內容我將之後再分享。

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