外匯/差價合約入門

量化寬鬆(QE)是什麼?對外匯市場有什麼影響

量化寬鬆(Quantitative Easing,QE)是一種非常規(unconventional tools)的貨幣政策。

與傳統常規的央行行調整利率不同,這種非常規的貨幣政策通常都是在常規貨幣政策不再奏效時採用的。

量化寬鬆(QE)是什麼?

量化寬鬆QE從字面上可以分開理解,即:

「量化」指的是擴大一定數量的貨幣發行

「寬鬆」指的是減少銀行儲備必須注資的壓力*

*注資的壓力可以透過一個範例理解

例如原本銀行儲備的資金有1,000萬,現在可以放出的貸款為700萬,剩餘300萬為儲備金以防止發生風險,央行實施寬鬆政策後,將儲備金調低後,銀行可以放出900萬貸款,這時市場上的貨幣流通量增加了,也就可以刺激投資與生產。

量化寬鬆政策有什麼用

  • 大幅改變市場對通膨的預期心理,降低實質利率。
  • 促使資產價格上揚,透過財富管道提振消費、投資。
  • 降低長期利率,促進民間投資。
  • 匯價貶值,提振出口。

量化寬鬆政策在短期內有明顯的效果,有助於經濟恢復,

但是從長期看由於國內貨幣貶值,後期可能會帶來通貨膨脹的情況發生。

量化寬鬆對外匯市場有哪些影響

由於 QE 政策其實是增加了貨幣的供應量。貨幣供應增加通常會導致本幣貶值。

而外匯市場是以貨幣對進行交易,一個貨幣貶值就意味著另一個貨幣升值。

比如,美國實時QE政策,很可能會導致美元貶值,

這樣與美元相關的貨幣對就可能會升值。

而聯準會 QE 政策在引導中、長期利率走低和通膨預期走揚後,

即會對美元形成貶值效果,因低利率令持有美元的吸引力下滑,

且通膨預期走揚也意味著美元的未來購買力將出現下滑。

TradingView圖表 【藍:美元指數週線走勢圖 橘:10年期美債殖利率走勢圖】 

TradingView圖表 【藍:美元指數週線走勢圖 橘:10年期美債殖利率走勢圖】

而 QE 政策帶來的貨幣貶值效果,事實上也是聯準會執行 QE 的目的之一,

因為若匯價明顯走貶,那麼對於出口競爭力即可以大幅拉高,達成提振美國經濟的重要成效。

從下圖中可以看到,在2020年初三月新冠疫情爆發之後,聯準會(Fed)亦立刻宣布推出無限 QE 措施,

以抵禦新冠疫情帶來的經濟衰退衝擊,而在此次期間內,美元亦再次出現了重貶走勢。

TradingView美元指數(DXY)

TradingView美元指數(DXY)

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