美國勞工部公布2026年1月非農就業報告。若用一個詞來概括本次數據，那就是「強勁」。
非農就業人數大幅超出市場預期，失業率則低於預期，兩項指標均顯示美國勞動市場持續改善。
非農就業人數：大幅超出預期
根據企業調查，2026年1月非農就業人數（季調後）較前月增加13萬人，大幅超出市場預期的6.6至7.0萬人。前值方面，2025年12月從增加5.0萬人下修至4.8萬人，2025年11月從增加5.6萬人下修至4.1萬人。雖然前兩個月數據遭下修，但幅度有限，本次1月數據超預期的正面衝擊更為顯著。
從細項來看，民間就業增加17.2萬人。儘管上週公布的ADP就業報告表現疲弱，但本次官方數據大幅超出該水準。市場預期與實際值的落差，主要來自民間就業的強勁表現。值得注意的是，與美國民眾非必要消費支出相關的休閒娛樂業就業人數明顯減少（減少15.6萬人），這在評估個人消費動向時似乎是負面訊號，但實際上這僅是12月節慶旺季增聘人員的正常回落，目前無需過度擔憂。
政府部門就業則減少4.2萬人，主要受聯邦政府職員持續減少的趨勢影響。這本身並不令人意外，也無需過度解讀為負面訊號。
綜合來看，民間就業的強勁表現是本次報告的核心亮點。
失業率：勞動參與率上升中仍下降
根據家庭調查，1月失業率為4.3%，較前月的4.4%下降0.1個百分點，優於市場預期的4.4%。值得關注的是，勞動參與率同步上升0.1個百分點，就業人數明顯增加（12月：1億6399.2萬人→1月：1億6452萬人），而失業人數則減少。
這並非「就業與失業同步萎縮」的縮減均衡，而是勞動參與率上升與就業增加同時發生的正向改善，筆者對此持正面看法。
從種族別失業率來看，白人從3.8%降至3.7%，黑人及非裔從7.5%降至7.2%，亞裔則從3.6%升至4.1%。亞裔失業率惡化較為明顯，但由於亞裔人口基數相對較小，該指標波動本就較大，無需對單月變化過度反應。更重要的是，黑人及非裔失業率持續改善，加上人口占比最大的白人失業率連續兩個月下降，這些都是美國經濟韌性的正面訊號。
廣義失業率U6同步改善
包含因經濟因素從事兼職工作者的廣義失業率U6，從前月的8.4%降至8.0%。該類兼職工作者人數本身也明顯減少，進一步印證勞動市場的穩健態勢。
以下為美國勞工統計局公布的各類失業率指標（Table A-15）：
| 指標 | 定義 | 2025年12月 | 2026年1月 | 變化 |
|---|---|---|---|---|
| U-1 | 失業15週以上者占勞動力比例 | 1.8% | 1.8% | 持平 |
| U-2 | 失業者及完成臨時工作者占勞動力比例 | 2.0% | 2.0% | 持平 |
| U-3 | 官方失業率 | 4.4% | 4.3% | -0.1% |
| U-4 | U-3加上喪志勞工 | 4.6% | 4.5% | -0.1% |
| U-5 | U-4加上邊際勞動力 | 5.3% | 5.2% | -0.1% |
| U-6 | U-5加上因經濟因素從事兼職者 | 8.4% | 8.0% | -0.4% |
平均時薪：溫和上升，尚不構成通膨隱憂
1月平均時薪年增3.7%，高於市場預期的3.6%；月增0.4%，同樣超出預期的0.3%。由於前月數據遭下修，基期效應使得增幅看起來較高，但實際上本月全職與兼職員工人數均增加，在就業市場強勁的背景下，時薪出現較大幅度上升並不意外。
月增0.4%並非異常高的水準，加上近兩年1月時薪本就有季節性走高的傾向，因此本次數據超預期尚不足以引發「通膨再起」的擔憂。
對聯準會政策與美元走勢的影響
本次非農就業報告整體呈現「就業強勁、失業率下降、薪資溫和上升」的格局，對聯準會（Fed）貨幣政策及美元匯率有以下潛在影響：
第一，強化聯準會維持高利率的立場。勞動市場持續展現韌性，Fed暫無必要急於降息。市場對2026年上半年降息的預期可能進一步降溫。
第二，薪資增幅可控緩解通膨擔憂。雖然時薪年增率超預期，但3.7%的增幅仍在Fed可接受範圍內，不至於引發激進升息的討論。
第三，美元短期或獲支撐。強勁的就業數據支持美元維持相對強勢，但中長期走勢仍取決於Fed政策路徑及其他經濟數據表現。
總結
2026年1月美國非農就業報告呈現全面正向的結果。非農就業人數增加13萬人，大幅超出市場預期；失業率降至4.3%，廣義失業率U6亦明顯改善至8.0%；平均時薪溫和上升，尚未對通膨構成壓力。
對於外匯交易者而言，本次數據強化了美國經濟「軟著陸」的敘事，短期內有利於美元維持強勢。然而，需持續關注後續通膨數據（CPI、PCE）及Fed官員發言，以判斷利率政策的後續走向。
本數據來源：美國勞工統計局（U.S. Bureau of Labor Statistics）
