本週市場焦點將聚焦於NVIDIA財報與川普總統國情咨文演說的雙重衝擊。
美國方面，川普總統的國情咨文演說則可能就減稅、醫療保險改革及關稅收入還原等內政議題表態，對市場產生短期影響。
日本方面，週三將提交國會的日銀人事案是高市政權首次的央行人事，市場將密切關注其對日銀貨幣政策方向的潛在影響。週五的東京都區部CPI則是全國CPI的先行指標，將進一步確認通膨減速趨勢。
此外，全球最受矚目的NVIDIA（輝達）財報將於週四早間公布，其業績表現與展望將左右AI半導體板塊乃至整體市場的方向。
目錄
本週(02/23 - 27)重要經濟指標與經濟事件 📈
※以下時間均為台灣/香港時間（GMT+8）。
2月23日（星期一）
| 時間 | 國家/地區 | 指標/事件 |
|---|---|---|
| - | 🇯🇵 日本 | 東京市場休市（天皇誕辰） |
| - | 🇨🇳 中國 | 中國市場休市（春節）🧧 |
| - | 🇷🇺 俄羅斯 | 俄羅斯市場休市 |
2月24日（星期二）
| 時間 | 國家/地區 | 指標/事件 |
|---|---|---|
| 22:00 | 🇺🇸 美國 | 標普/凱斯-席勒房價指數 |
| 23:00 | 🇺🇸 美國 | 諮商會消費者信心指數 📈🔍 |
| - | 🇷🇺🇺🇦 俄烏 | 俄烏衝突爆發四週年 |
| - | 🇺🇸 美國 | 川普總統國情咨文演說 🏛️ |
2月25日（星期三）
| 時間 | 國家/地區 | 指標/事件 |
|---|---|---|
| 07:50 | 🇯🇵 日本 | 企業服務價格指數 |
| - | 🇯🇵 日本 | 日銀人事案提交國會 🏛️ |
| 15:00 | 🇩🇪 德國 | GDP 📈🔍 |
| 18:00 | 🇪🇺 歐元區 | 消費者物價指數（HICP） 📈🔍 |
2月26日（星期四）
| 時間 | 國家/地區 | 指標/事件 |
|---|---|---|
| 早間 | 📱 美國 財報 | 輝達（NVIDIA）[ $NVDA ] 💻🔥 |
| 09:30 | 🇯🇵 日本 | 高田日銀審議委員發表談話 |
| 21:30 | 🇺🇸 美國 | 初領失業救濟金人數 |
NVIDIA財報預期
| 市場預期 | 11-1月期 | 2-4月期 |
|---|---|---|
| 營收 | $65.68B（YoY +67.0%） | $70.91B（YoY +61.0%） |
| 每股盈餘（EPS） | $1.53（YoY +71.9%） | $1.66（YoY +105.0%） |
2月27日（星期五）
| 時間 | 國家/地區 | 指標/事件 |
|---|---|---|
| 07:30 | 🇯🇵 日本 | 東京都區部CPI 📈🔍 |
| 07:50 | 🇯🇵 日本 | 工業產出 |
| 18:30 | 🇮🇳 印度 | 第四季度GDP 📈🔍 |
| 21:30 | 🇨🇦 加拿大 | GDP 📈🔍 |
| 21:30 | 🇺🇸 美國 | 生產者物價指數（PPI） 📈🔍 |
東京都區部CPI展望（2月）
| 指標 | 前值（1月） | 預期（2月） |
|---|---|---|
| 總合CPI（年增率） | +1.5% | +1.4% ⬇️ |
| 核心CPI（年增率） | +2.0% | +1.7% ⬇️ |
本週市場焦點深度分析
🇺🇸 主要議題一：標普/凱斯-席勒房價指數與住居費展望
週二22時將公布12月份的S&P/凱斯-席勒住宅價格指數。美國的住宅價格動向通常會以1年至1年半的時間差反映在CPI中的住居費項目上，因此被視為通膨的重要先行指標。
目前市場預期尚未明確公布，但根據近期趨勢，前年同月比持續減速，而前月比則維持在+0.3%～+0.5%的溫和增長區間。這一水準與2015年至2017年時期大致相當，並不足以引發通膨加速的擔憂。整體而言，住居費的展望維持在減速至橫盤的基調不變。
🇺🇸 主要議題二：川普國情咨文演說與中期選舉
週二，川普總統將發表就任以來的國情咨文演說。這是美國總統表明年度施政方針的重要場合，國會議員、聯邦最高法院大法官、內閣閣員及參謀長聯席會議將官等三權與軍方高層將齊聚一堂。
今年11月即將迎來中期選舉，川普總統預計將以提振支持率為主軸，聚焦於經濟和立法等內政議題。值得關注的是，目前正在推動的減稅方案、醫療保險制度改革以及關稅收入還原策（2,000美元發放方案）在國會遭遇阻礙。若這些政策未能在中期選舉前落地，共和黨在下院的選情可能面臨不確定性。
儘管上院方面共和黨仍有望維持過半數席次，但下院情勢較為不穩定，這取決於預計在今年5月前完成的選區劃分（Gerrymandering）結果。市場可能需要持續關注「中期選舉＝共和黨不利」的相關報導所帶來的潛在壓力。
🇯🇵 主要議題三：日銀人事案
高市政權上任後的首次日銀人事將在本週提交國會。此次涉及兩位審議委員的後任人選：3月31日任期届滿的野口旭委員，以及6月29日任期届滿的中川順子委員。
為維持男女比例平衡，預計將分別選出男性和女性各一名。野口委員為學術界出身，立場相對偏鴿派；中川委員來自金融業界，立場相對中立。
關鍵在於高市首相對日銀貨幣政策的態度。即使野口委員的後任同屬鴿派，也僅是鴿派換鴿派，對政策委員會的整體平衡影響有限。不過，若兩位後任均被視為鴿派人選，則可能對外匯市場產生日圓貶值壓力。
💻 主要議題四：NVIDIA（輝達）財報
本週最受全球投資人矚目的事件——NVIDIA將於週四早間（美國時間週三盤後）公布截至2026年1月的11-1月期（FY26 Q4）財報。
本次財報的主軸在於利潤率的改善。營收方面，市場預期11-1月期為656.8億美元（年增+67.0%），而2-4月期展望為709.1億美元（年增+61.0%），成長速度雖有所放緩但仍維持高水準。
值得特別注意的是，2-4月期的每股盈餘（EPS）預期為$1.66，年增幅高達+105.0%。這一數字看似驚人，但主要原因在於去年同期（FY25 Q1）受到H20晶片對中國出口管制的影響，產生了大額庫存提列損失，導致利潤基期偏低。因此，100%以上的增長並非反映實際的業務倍增，而是基期效應所致，成長本身仍處於巡航速度。
FAQ
本週最重要的經濟事件是什麼？
本週最重要的事件包括2月26日（週四）早間公布的NVIDIA財報、2月24日（週二）的川普總統國情咨文演說，以及2月27日（週五）公布的東京都區部CPI。NVIDIA財報將左右AI半導體板塊的方向，川普演說可能涉及減稅和關稅政策，而東京CPI則是全國通膨的先行指標，預計核心CPI將降至+1.7%，跌破日銀2%目標。
日銀人事案對市場有什麼影響？
高市政權將首次提交日銀審議委員人事案，涉及野口委員（鴿派，3月底卸任）和中川委員（中立，6月底卸任）的後任人選。若兩位後任均被視為鴿派，可能強化市場對日銀延後升息的預期，進而對外匯市場產生日圓貶值壓力。不過，若僅是鴿派換鴿派的情況，對政策委員會整體平衡的影響有限。
NVIDIA財報的關注焦點是什麼？
市場預期NVIDIA 11-1月期營收為656.8億美元（年增+67.0%），每股盈餘為$1.53。關注焦點在於利潤率的改善趨勢、Blackwell架構的出貨進度，以及管理層對2-4月期的業績展望。值得注意的是，2-4月期EPS的年增+105%主要受惠於去年同期H20對中出口管制導致的低基期效應，並非業務實質倍增。
東京都區部CPI的預期走向如何？
根據Mace News的調查，2月東京都區部CPI預計總合為+1.4%（前值+1.5%），核心CPI為+1.7%（前值+2.0%），均進一步下滑。主要壓力來自政府的電費和瓦斯補貼持續生效、食品價格上漲放緩，以及暫定稅率廢止後的汽油價格下降。核心CPI若確認跌破2%，將進一步降低市場對日銀短期內升息的預期。
