Carry Trade / 套息交易

在外匯市場中，套息交易（Carry Trade） 是最具代表性的利率差策略。
其核心概念簡單明確：借入低利率貨幣，投資高利率貨幣，從而賺取兩者之間的利率差。

表面上看似穩定，但真正影響報酬的，往往不是利差本身，而是匯率波動、央行政策變化與市場情緒。
本文將帶你深入了解套息交易的原理、實務操作方式，以及在外匯與 CFD 交易中的應用。

什麼是套息交易（Carry Trade）

套息交易，又稱「利差交易」，是一種基於不同國家利率差異進行投資的策略。
投資人會借入低利率貨幣（如日圓、瑞士法郎），再轉換成高利率貨幣（如澳幣、紐元、或新興市場貨幣），以獲取每日利差收益。

舉例來說：
若日本基準利率為 0%，而澳洲利率為 4%，
投資人可借入日圓，兌換成澳幣進行存款或投資，
理論上可獲得約 4% 的年化利差報酬。

不過，這筆收益的穩定性取決於匯率變動。
若澳幣兌日圓升值，收益可進一步放大；
若澳幣貶值，即使利差存在，也可能因匯率損失而抵銷收益。

套息交易的運作機制：利差與隔夜利息（Swap）

外匯市場的利差收益，實際上是透過每日的「隔夜利息（Swap）」結算而來。
當交易者持有「高利率貨幣兌低利率貨幣」的倉位時，平台會根據兩國利率差，每天支付或收取利息。

• ✅ 正 Swap：持有高息貨幣、融資低息貨幣時，每天可獲得利息收入。
• ⚠️ 負 Swap：持有低息貨幣、融資高息貨幣時，每天需支付利息。

例如，若你做多 AUD/JPY（澳幣兌日圓），
代表持有澳幣、融資日圓。由於澳洲利率較高，通常會每日獲得正利息。
但若反向操作（做空 AUD/JPY），則需支付利息。

常見的套息交易貨幣組合

以下是外匯市場中常見的套息交易貨幣對，依照不同時期的利率環境略有變化。

低利率貨幣（融資）	高利率貨幣（投資）	備註
日圓（JPY）	澳幣（AUD）	最經典組合，長期利差穩定
日圓（JPY）	紐元（NZD）	套息交易代表組合之一
瑞士法郎（CHF）	墨西哥披索（MXN）	高息新興市場貨幣，收益高但波動大
瑞士法郎（CHF）	南非蘭特（ZAR）	高利差但受商品價格與風險情緒影響明顯
歐元（EUR）	巴西雷亞爾（BRL）	新興市場利差顯著，流動性較低

套息交易的主要優勢

1. 穩定的利息收益

只要匯率維持穩定，投資人就能透過每日 swap 累積利息收入，
相當於持有「帶息資產」。

2. 槓桿放大效應

外匯市場提供高槓桿（最高可達數百倍），
讓交易者以小額資金操作大額部位，放大利差收益。
但這同時意味著需要更嚴謹的風險控管。

3. 策略結構簡單

相較於高頻或程式交易，套息交易的邏輯直觀明確，
適合中長期投資人操作。

4. 長期潛力明確

在全球利率差顯著的時期，套息交易可持續多年。
例如 2000–2007 年間，以日圓為融資貨幣的利差交易曾支撐澳幣與紐元長期升值。

套息交易的風險與挑戰

1. 匯率波動風險

利差收入是穩定的，但匯率變化可能瞬間抹平所有收益。
若高息貨幣在短期內貶值，即使持續收息，也可能因本金損失而出現淨虧損。

2. 政策風險

央行的政策轉向會直接改變利差結構。
例如，日本央行若結束超低利率政策，日圓可能迅速升值，
造成市場大規模的「Carry Trade 平倉潮」。

3. 槓桿風險

高槓桿能放大利潤，也會放大虧損。
若市場突然波動，帳戶資金不足，可能觸發 強制平倉（Loss Cut）。

4. 流動性風險

當市場信心崩潰時，資金會迅速撤離高息貨幣，
轉向美元或日圓等避險資產，引發匯率暴跌與高波動。
這正是 2008 年金融危機中多筆套息部位慘遭清算的主因。

在 CFD 與外匯交易中的應用

在 CFD 或外匯交易平台中，套息收益通常以「每日 swap rates」顯示。
交易者可根據各貨幣對的 swap 差異，選擇正 swap 的組合作為中長期持有策略。

例如，若 AUD/JPY 的 swap 為正值，
表示持有該部位時，會每日獲得利息；
若為負值，則需每日支付利息。

實務上，交易者應同時考量：

• 各國利率走勢（央行政策方向）
• 匯率技術型態（支撐與壓力位）
• 倉位規模與保證金比率

唯有在穩定的市場環境與適度的槓桿下，
套息交易才能真正發揮長期收益的潛力。

結語

套息交易的本質在於「穩定換取時間」。
它既能提供穩定的現金流，也可能在市場恐慌時變成高風險操作。

對有經驗的外匯投資者而言，
套息交易可作為外匯或 CFD 組合中的一部分，用於平衡收益結構；
但對新手來說，最重要的仍是理解風險、控制槓桿、建立止損機制。

利差帶來的報酬從不免費，
唯有在風險與報酬之間保持平衡，
才能讓套息交易成為長期穩定的外匯策略之一。

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外匯交易商排行榜

排名	經紀商	監管	軟體
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5		美國全國期貨協會(NFA) 英國金融行為監管局(FCA) 澳大利亞證券及投資委員會(ASIC) 日本金融廳(JFSA) 新加坡金融管理局(MAS)	MT4 MT5 獨有
6		英國金融行為監管局(FCA) 澳大利亞證券及投資委員會(ASIC) 賽普勒斯證券交易委員會(CYSEC) 貝里斯國際金融服務委員會(IFSC)	MT4 MT5 獨有
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