外匯經紀商的交易模式主要分為三種類型。
- 類型1：投機商號(Bucket shop)
- 類型2：NDD（無交易員模式）
- 類型3：DD（交易員模式）
這些交易模式雖然與投資者賺錢或賠錢其實沒有直接關係，但是若要長期從事外匯市場交易，最好還是了解一下經紀商的商業模式。
類型1：投機商號(Bucket shop)
美國約100年前存在一種稱作投機商號(Bucket shop)、類似賭場的地方。
顧客在這裡預測股票或商品（貴金屬或穀物等）的價格走勢，對價格的上下進行賭博。
不過業主（也就是運營賭場的公司）並不進行無保險用的保障交易（cover deal）。
因此，顧客賺的所有錢全來自業者的損失，相對地，顧客的所有損失就成了業者的利潤，呈現利益衝突的明顯結構。
這套機制實質上就和賭博一樣。
由於不進行保障交易（cover deal），所以市場變動帶來的風險（市場風險）全由業主自負。
換句話說，在這種商業模式下當顧客的利潤過大時就會導致業者破產。
類型2：NDD（無交易員模式）
所謂的NDD，是No Dealing Desk（無交易員模式）的縮寫，是一種經紀商（外匯平台）不承擔市場風險的商業模式。
在語源順序上雖然顛倒，但是NDD的機制比較單純因此先行說明。
NDD的模式是將顧客的訂單直接送到銀行同業等的LP（Liquidity Provider/流通量供應商），
供應流動性的銀行或專業仲介和投機商號(Bucket shop)的做法完全相反，這種做法的訂單有保障交易（cover deal）。
經紀商與顧客的利益沒有衝突，經紀商不承擔市場風險。
下面的圖表是外匯經紀商的交易模式示意圖。
NDD模式
NDD的步驟為：
【1】保障交易的銀行同業市場提出匯率（bid-ask，賣價－買價），
【2】外匯經紀商彙整銀行同業市場的匯率，將最好的價格提示給顧客，
【3】顧客下單時，
【4】將訂單轉給銀行經紀商，
【5】在銀行同業市場執行時，經紀商也可同時執行，
【6】通知顧客執行狀況。
顧客訂單是在【5】的時間點執行。
NDD的最大特徵為外匯經紀商不承擔市場風險，其他的特徵都源自此項特徵。
不承擔市場風險的意思是，不論Long（買進）或Short（賣出），經紀商本身都無外匯持倉的情形。
換句話說，經紀商將顧客的訂單送到銀行同業等的LP（流通量供應商）就執行，經紀商也可說是交易者與銀行之間的中繼站。
NDD方式的好處是外匯經紀商與顧客的利益不相衝突、可接受各種交易形態、外匯經紀商破產的風險很低（※註1）。
相對地，也有其缺點，包括在經紀商裁量下點差（spread）範圍小、無法由經紀商決定執行、從外部很難驗證NDD是否真的正確運用等。
另外，NDD可分為STP與ECN兩個種類。這裡不多加說明。
順帶說明，NDD有時也被稱作EE（External Execution，外部執行）。最近在國外外匯類別的網站上也稱作A-Book。後述的DD為IE（Internal Execution，內部執行）、DI（Dealer Intervention，經紀商介入），也被稱為B-Book。
類型３：DD（交易員模式）
DD模式是Dealing Desk（交易員模式）的縮寫，是一種經紀商承擔市場風險的交易模式。在此依照上圖介紹其各項步驟。
DD模式
DD的流程為：
【1】保障交易的銀行同業市場提出匯率。
【2】外匯經紀商彙整銀行同業市場的匯率，將公司自行決定的價格提示給顧客。
【3】顧客下單時，
【4a】決定公司可否執行，並通知顧客執行狀況。
【4b】將部份訂單相抵（marry），剩餘部份轉給銀行同業市場。未轉給銀行同業市場的部份則暴露在市場風險下。
【5】取得銀行同業市場的執行通知。
顧客訂單在【4a】的步驟執行。
「相抵（marry）」是仲介商的用語，指訂單相抵的行為。例如在同一個時間點顧客下單中有數量相同的買單與賣單時，訂單就同時成立，經紀商可獲得點差（spread）收益。
以歐元/美元(EUR/USD)為例，在A顧客下了1.1200美元的賣單時，B顧客下了1.1201的買單，此時若訂單成立，外匯經紀商即獲得0.0001的差價收益。0.0001(B的買單1.1201 - A的賣單1.1200)。
但在實際操作上不太會發生同時下單的情形，對於要保留多少時間差這部份就有待經紀商決定。
另外，相抵（marry）以外的部份就必須轉到銀行同業市場。
可能有些人看到匯兌的例子不易看明白，我們另外舉一個更貼近生活的例子說明。
有一家漢堡店（銀行同業市場）以5美元左右的浮動價格銷售漢堡，假設有個客人A，以及有個外匯經紀商X。
若為NDD的狀況，客人A下一個訂單給X說要買漢堡，在接到買單時，X還不能執行這張訂單。X必須先向漢堡店確保有漢堡，才能讓A的訂單成立。
假設X以5美元進貨，再加上2美元的手續費，A就是以7美元買進漢堡，這2美元就是X（經紀商）的收益。
如為DD的做法，X在接到A下的單時即可讓訂單成立執行（這裡假設經紀商以7美元賣出。對A而言是以7美元買進）。
然後X再向漢堡店買進，若X買進價格為4美元，則收益3美元，
反之，若以9美元買進時，就得承擔2美元的損失（這對經紀商來說就是市場風險）。
這時候若有另外一個B說「我們家買了漢堡，但是不想吃想再賣掉」，就能將B賣的漢堡拿來和A買的漢堡相抵（marry）。
若經紀商X以4美元向B買進漢堡，再以7美元賣給A時，就不需要跟銀行同業市場交易（不必去漢堡店），並獲得3美元的相抵（marry）獲利。
DD的優點與NDD相反，經紀商可以決定讓點差（spread）小一點，再由經紀商決定是否執行。
反之，其缺點為會排除壓迫收益的客人，經紀商有破產的風險，與客人的利益相衝突。
不過也有的DD經紀商不做相抵（marry）。
他們在客人下單後，不決定是否相抵即徑將訂單轉給銀行同業市場。
這種模式（非相抵型DD模式），因為沒有相抵的收益，所以很難縮小點差（spread）。
這與NDD經紀商的狀況相似，不同之處在於客戶的訂單可以由經紀商自行決定執行，而且經紀商可以把目標放在交易利潤上。