Meta Platforms Inc. (Meta 平台公司)

Meta Platforms (META) 於2026年1月28日公布了其2025年第四季度及全年財報。財報顯示，公司營收實現了24%的強勁同比增長，但同時，對AI和元宇宙的巨額投資導致成本急劇上升，營業利潤率出現明顯下滑。

Q4及全年財務亮點

第四季度，Meta總營收達到598.9億美元，同比增長24%。然而，成本與費用同比飆升40%至351.5億美元，導致營業利益僅增長6%至247.5億美元，營業利潤率從去年同期的48%大幅下滑至41%。淨利潤為227.7億美元，同比增長9%，稀釋後每股盈利 (EPS) 為$8.88。

業務部門表現

Family of Apps：廣告業務依然穩固

作為核心業務，應用程式家族 (FoA) 在Q4貢獻了589.4億美元的營收，佔總營收的98%。廣告收入是主要來源，達到581.4億美元。用戶增長方面，Family DAP（日活躍用戶）同比增長7%，達到35.8億。廣告曝光次數同比增長18%，平均廣告價格也同比增長6%，顯示出廣告業務的基本盤依然非常穩固。

Reality Labs：持續巨額虧損

承載Meta元宇宙夢想的Reality Labs部門，其虧損仍在持續擴大。Q4營收為9.55億美元，但營業虧損高達60.2億美元。這凸顯了公司在元宇宙領域面臨的巨大挑戰，從技術研發到市場接受度均需要長期投入和培育。

成本飆升與AI投資

本季度財報最引人注目的焦點是成本的急劇上升。研發費用同比增長41%至171.4億美元，反映了公司在AI，特別是通用人工智能 (AGI) 和Meta Superintelligence Labs上的巨大投入。公司預計2026年資本支出將大幅增加至1,150-1,350億美元，遠高於2025年的722億美元，這筆資金將主要用於支持AI和核心基礎設施的建設。

現金流與資本回報

儘管成本壓力巨大，Meta依然維持了強勁的現金流和可觀的股東回報。Q4營運現金流達362.1億美元，自由現金流為140.8億美元。2025年全年，公司通過股票回購（262.6億美元）和派息（53.2億美元）向股東返還了超過315億美元。截至2025年12月31日，公司持有現金及有價證券815.9億美元。

2026年展望

公司預計2026年第一季度營收將在535-565億美元之間（約+4% YoY，受惠於匯率順風）。2026年全年費用預計為1,620-1,690億美元，資本支出預計為1,150-1,350億美元。公司預期2026年全年營業利潤將超過2025年，實效稅率預計為13-16%。

投資展望

Meta的Q4財報描繪了一幅複雜的圖景：一方面，其核心廣告業務依然是強大的現金牛，用戶基礎持續擴大；另一方面，公司正不計成本地豪賭AI和元宇宙的未來。營業利潤率的下滑是市場最大的擔憂，這反映了巨額投資對當前盈利能力的侵蝕。投資者面臨的關鍵問題是，Meta在AI領域的巨額投入能否在未來轉化為可持續的利潤增長。

資料來源：Meta Platforms, Inc. 2025年第四季度及全年財報（2026年1月28日發布）