拉加德：穩定幣的未來在於分離功能與工具

歐洲央行（ECB）總裁 Christine Lagarde 於2026年5月8日在西班牙銀行拉丁美洲經濟論壇上發表講話，討論穩定幣的發展與未來。她指出，穩定幣已從六年前不到100億美元的規模，成長到如今超過3000億美元。其中，絕大多數以美元計價，且近90%的市場由Tether和Circle這兩家分別位於薩爾瓦多和美國的發行商控制。

隨著穩定幣的普及及其與實體金融體系的連結加深，其風險日益受到關注，尤其是在金融穩定方面。拉丁美洲和非洲的部分地區對此感受尤為強烈，但現在這也成為已開發經濟體政策辯論的重要議題。歐洲在2024年透過加密資產市場法規（MiCAR）將穩定幣納入監管範圍，旨在控制風險並維護金融體系的完整性。

美國的策略則更為廣泛。《GENIUS法案》不僅是消費者保護和金融穩定措施，美國政府更明確將其定位為確保「美元持續在全球的主導地位」和鞏固美國國債需求的工具。這使得辯論的焦點轉移，不再是穩定幣是否應該存在，而是各國是否能承受沒有穩定幣的後果。因此，越來越多人認為，歐洲必須透過推廣以歐元計價的穩定幣來應對，否則將面臨數位美元化和貨幣主權喪失的未來。

Lagarde 認為，當前的辯論並未充分釐清穩定幣的用途。賦予穩定幣的優勢來自於兩種不同的功能——貨幣功能和技術功能，而這兩種功能在當前的討論中被系統性地混淆。為了清晰地理解，有必要將這兩種功能區分開來。