加拿大央行總裁麥克勒姆：全球失衡擴大 中國產能過剩釀通縮風險

加拿大央行總裁提夫·麥克勒姆（Tiff Macklem）於2026年6月23日在巴黎歐洲金融市場協會（Paris Europlace）與法國-加拿大商會的活動中發表演說，探討全球失衡、成長與穩定議題。他指出，七大工業國集團（G7）財政部長與央行總裁在六週前的巴黎會議上，除了關注中東衝突對近期成長與通膨的影響，以及美國與伊朗協議簽署後全球能源價格開始回落外，也對中期成長表達關切。會議特別指出，全球失衡現象再度擴大，部分國家長期存在巨額赤字，而另一些國家則維持巨額順差。G7自去年加拿大擔任主席國以來，便重新聚焦於如何促進中期更平衡的成長，此議題在法國擔任主席國期間持續受到重視。

麥克勒姆強調，雖然貿易逆差與順差是全球開放貿易與投資體系中互惠互利的一部分，但當失衡規模過大、過於單邊且持續過久，且必要的調整未能發生時，便會演變為過度失衡。這種情況可能透過貿易與投資流動、匯率及資產價格，影響就業、通膨與金融安全，甚至波及國家間的關係。加拿大雖非造成全球過度失衡的國家，但正受到貿易緊張局勢加劇的衝擊，並可能在金融穩定風險具體化時受到波及。

他進一步指出，關於失衡的討論主要集中在中國龐大且不斷增長的貿易順差。中國的經濟成長過度依賴投資與出口，製造業的過度投資導致產能過剩，進而引發破壞性的通縮壓力。中國試圖透過出口將過剩產能轉移至世界其他地區，此舉引發了不公平貿易行為的指控，並刺激了對貿易限制與關稅的需求。麥克勒姆認為，這對中國和全球的永續成長以及國際關係均無益處。此外，失衡也可能助長金融穩定風險，因為貿易平衡的另一面是資本流動，例如美國的貿易逆差必須由其他國家的大量資本流入來彌補。