日本央行於2026年6月18日發布一篇研究報告，探討關稅稅率變動對美國消費者物價的影響。該報告指出，自2025年美國川普政府提高關稅以來，市場高度關注關稅衝擊對美國消費者物價的反應。儘管初期普遍預期關稅課徵後物價將迅速轉嫁，導致通膨率相應上升，但實際上價格轉嫁的進程卻相對緩慢。先前利用時間序列模型探討關稅衝擊對消費者物價影響的研究，迄今尚未達成共識。
這份研究從關稅衝擊對消費者物價的價格轉嫁具有「狀態依賴性」的觀點，檢視了先前研究結果的分歧，以及去年以來美國關稅對消費者物價價格轉嫁進程緩慢的現象。分析結果顯示，在持續性的關稅制度下，會產生通膨壓力；然而，在暫時性的關稅制度下，則可能產生反通膨壓力。
此外，研究也指出，即使在持續性關稅制度下，若企業具備成本吸收能力，則有助於抑制通膨壓力，並導致價格轉嫁出現滯後。報告進一步確認，先前研究推估結果的差異，可能與關稅持續性的局面差異有關。因此，關稅衝擊對消費者物價的影響具有狀態依賴性，對未來預測帶來顯著的不確定性。這份研究由木根原健太、山本弘樹及沖本竜義共同撰寫。
