歐洲央行：地緣政治與人口老化下的財政挑戰

歐洲央行（ECB）執行委員會成員Isabel Schnabel於2026年2月18日在柏林-布蘭登堡科學與人文學院與ESMT柏林合作的會議上，發表了關於地緣政治不確定性及人口老化社會下的財政挑戰的演講。

演講中提到，德國的財政方案支持經濟成長，但其影響取決於支出的分配。額外的國防和基礎設施支出對GDP的影響，基礎設施支出略高於國防支出。在公共債務方面，不同情境下，對GDP的影響也不同，包括部分遵守穩定暨成長協定（SGP）並採取投資主導方案，以及不進行額外調整等。

隨著人口老化，政府支出增加和經濟成長放緩，財政挑戰日益嚴峻。各國政府的利息支出佔GDP的比例有所不同，德國的潛在GDP成長率也在不同因素影響下波動。歐元區主權債券利差收斂，顯示市場對歐元區穩定性的信心。自2025年1月以來，歐元區各國5年期主權債券殖利率出現變化。

歐元作為「避風港」的作用日益增強，強化了其國際地位。金融資產與「避風港因素」的聯動性有所體現。