歐洲央行：歐元區金融整合改善，但仍存在碎片化

歐洲央行（ECB）最新報告顯示，自2022年末以來，歐元區金融整合有所加強，這得益於歐元區資產價格在各市場間的較低離散度。跨境活動增加，特別是在債務市場和銀行間貸款方面，有助於風險分擔和提升韌性。

報告指出，金融整合在債務市場和銀行間貸款領域表現最為明顯。包括主權債券在內的債務證券跨境持有量有所增加，這受益於各國基本面的改善以及歐元體系資產負債表的正常化。隨著過剩流動性的重新分配，銀行間貸款變得更加活躍，表明貨幣市場環境更加整合，碎片化程度降低。非銀行金融機構作用日益增強，進一步實現了融資管道的多樣化，並增加了跨境風險分擔。消費風險分擔指標顯示，歐元區應對經濟衝擊的能力有所增強，有助於各國間更平穩地進行調整。

儘管如此，報告也顯示，歐元區金融體系在支持長期增長、創新和競爭力方面仍未充分發揮其潛力。在高利率和投資意願疲軟的背景下，外部融資依然低迷，而結構性碎片化繼續制約著股票市場的整合以及跨境儲蓄的有效配置。自2022年以來，股票市場的整合有所下降。歐元區內的跨境股權投資停滯不前，歐元區內的外國直接投資已降至歷史低位。歐元區家庭繼續將大部分儲蓄持有在低收益資產中。