PCE與CPI指標完全解析
預期已反映在市場價格中
聯準會的貨幣政策工具中，由聯邦公開市場委員會（FOMC）直接參與的包括：聯邦基金利率引導目標的決定、量化寬鬆等公開市場操作，以及前瞻性指引。
金融與資本市場關注FOMC會議的也正是這些項目，會議結束後會立即以聲明形式公佈。市場會預先預測聯準會將如何調整這些政策，或是否維持現狀，並在FOMC結果公佈前將這些預期反映到行情中。
假如已反映在行情中的政策預期與實際公佈的政策不同，市場會為了修正而重新進行反映。這種已反映的預測與實際結果的差距越大，就越會成為行情大幅波動的因素。
而重新反映的過程，是在修正現狀的同時，進一步探索聯準會的下一步行動。當然，行情並非僅由聯準會政策推動。即便如此，身為中央銀行的聯準會政策，仍是非常重要的行情材料。
物價方面重視個人消費支出（PCE）
預測貨幣政策時的重要依據，是法定的兩大政策目標（雙重使命）：物價與就業。
聯準會自2012年起正式採用年率2%的通膨目標，這是以PCE為基準進行測量。
關於物價，可透過SEP（經濟展望）確認相關數據。
聯準會關注的物價上漲率，是佔GDP約68%的個人消費數據「個人消費支出」（PCE, Personal Consumption Expenditures）價格指數。
PCE與消費者物價指數（CPI）的主要差異
除此之外，還有稱為CPI（Consumer Price Index）的「消費者物價指數」，這也是市場相關人士關注的指標。
SEP（FOMC經濟展望）使用PCE進行通膨預測，因此在理解聯準會政策時應更重視PCE。
不過，CPI的同期數據發佈較早，因此吸引市場關注。也就是說，在觀察市場動向時，CPI同樣是重要指標。
PCE與CPI的差異主要有以下兩點：
PCE
- 涵蓋比CPI更廣泛的個人消費支出
- 對購買數量變化的反應更靈活，目標項目的權重會相應改變
第一點「廣泛的涵蓋範圍」方面，可從兩個意義上說涵蓋得更好。PCE涵蓋全國城市與農村地區，但CPI是基於城市地區的家庭調查製作。
此外，PCE包含雇主或政府購買的醫療服務，但CPI僅涵蓋消費者直接支出的項目。
例如，PCE包含雇主提供的醫療保險給付以及政府提供的聯邦醫療保險等醫療服務。
第二點「項目權重會改變」方面，這是數據計算方法的差異。
例如，同樣是肉類，當牛肉價格上漲時，消費者可能會停止購買牛肉，改為購買雞肉的人增加。
在這種情況下，如果調查對象食品項目的權重也從牛肉轉向雞肉，就更能反映實際情況。因此，相較於能靈活反映這種變動的PCE，CPI傾向於計算出較高的物價動向。
預測聯準會政策時，要關注PCE的預測數據，但在解讀未來預測數值前，掌握已公佈的最新數據也很重要。
特別是FOMC會議前的經濟指標會受到市場高度關注。
| 項目 | 個人消費支出（PCE） | 消費者物價指數（CPI） |
|---|---|---|
| 調查對象 | 統計美國家庭對商品與服務的消費 | 基於城市地區消費者的調查 |
| 調查項目 | GDP統計中的個人消費數據 | 服裝、食品等約200個項目的價格變化 |
| 發布機關 | 美國商務部經濟分析局（BEA） | 美國勞工部勞工統計局（BLS） |
| 發布時間 | 每月月底至次月初 | 每月15日左右 |
PCE與核心PCE（Core PCE）的差異
SEP（FOMC經濟展望）顯示的數據包括「PCE」和「核心PCE（Core PCE）」兩種。
核心PCE是從作為個人消費綜合物價指數的PCE中，扣除食品與能源兩項後的指數。
扣除這兩項的原因是，相較於其他品項，這兩項的價格變動幅度較大，變動次數也較多。
PCE與核心PCE的關係
PCE（綜合）→ 扣除食品與能源 → 核心PCE
核心PCE排除短期價格變動與季節因素等影響，因此適合掌握基調性的通膨趨勢。
關於PCE平減指數
PCE平減指數(Personal Consumption Expenditure Price Deflator)是從名目PCE與實質PCE的關係計算出的物價指數。
計算公式
PCE平減指數 = 名目PCE / 實質PCE × 100
由於實質PCE是考慮特定基準期間價格的計算值，PCE平減指數能比CPI以更廣泛的消費模式掌握長期的通膨趨勢。
透過這個指標，聯準會能準確掌握相較於基準年的現在物價水準，並作為貨幣政策的判斷材料。