2025年12月份全國消費者物價指數（CPI）
日本總務省於2026年1月23日公布2025年12月份全國消費者物價指數（CPI）。
數據顯示，日本通膨壓力有所緩和，總合指數年增率從11月的2.9%下降至2.1%，為近期較低水準。本文將深入分析各項指標變化及其對日圓走勢的潛在影響。
目錄
一、2025年12月CPI核心數據概覽
以2020年為基期（=100），2025年12月日本CPI三大核心指標表現如下：
| 指標 | 指數值 | 年增率 | 月增率（季調後） |
|---|---|---|---|
| 總合指數（CPI） | 113.0 | +2.1% | -0.1% |
| 扣除生鮮食品（核心CPI） | 112.2 | +2.4% | -0.1% |
| 扣除生鮮食品及能源（核心核心CPI） | 111.5 | +2.9% | +0.1% |
從數據可見，12月總合CPI年增率較11月大幅收窄0.8個百分點，主要受生鮮食品價格回落及能源成本下降影響。然而，扣除波動較大的生鮮食品與能源後，核心核心CPI仍維持2.9%的增幅，顯示日本基礎通膨壓力依然存在。
二、通膨放緩的主要驅動因素
2.1 能源價格大幅下跌
能源類別對12月CPI的貢獻度由11月的+0.19轉為-0.25，成為拉低整體通膨的最大因素。
| 能源項目 | 11月年增率 | 12月年增率 | 月增率 |
|---|---|---|---|
| 能源整體 | +2.5% | -3.1% | -1.6% |
| 電費 | +4.9% | -2.3% | -0.1% |
| 都市瓦斯 | +0.9% | -3.9% | -0.4% |
| 汽油 | -0.9% | -7.1% | -5.8% |
| 煤油 | +5.5% | +4.6% | -0.5% |
能源價格的下跌主要歸因於政府電費補貼政策的延續效果，以及國際原油價格走低帶動汽油價格下跌7.1%。單就能源因素，便使整體CPI年增率下降約0.44個百分點。
2.2 生鮮食品價格回落
生鮮食品指數年增率由11月的+1.5%轉為12月的-2.7%，對整體CPI的貢獻度由+0.07降至-0.13。其中，生鮮蔬菜價格大幅下跌7.1%，高麗菜更暴跌54.7%，反映冬季蔬菜供應充足。
三、持續推升物價的項目分析
3.1 食品價格居高不下
扣除生鮮食品後的食料指數年增率仍達6.7%，為推升CPI的最大單一因素。
| 食品類別 | 年增率 | 代表品項 | 品項年增率 |
|---|---|---|---|
| 穀類 | +14.7% | 白米（非越光米） | +34.3% |
| 糕餅點心類 | +8.6% | 巧克力 | +25.8% |
| 調理食品 | +5.7% | 飯糰 | +13.1% |
| 飲料 | +7.7% | 咖啡豆 | +47.8% |
| 乳蛋類 | +7.8% | 雞蛋 | +12.6% |
| 外食 | +4.0% | 壽司（外食） | +7.7% |
白米價格持續高漲34.3%，反映2024年夏季高溫導致的稻米減產影響仍在持續。咖啡豆價格飆漲47.8%，則與國際咖啡期貨價格創歷史新高有關。
3.2 服務類價格穩步上升
| 服務項目 | 年增率 | 對CPI貢獻度 |
|---|---|---|
| 通訊費（行動電話） | +10.7% | +0.14 |
| 住宿費 | +7.8% | +0.09 |
| 火災・地震保險費 | +3.5% | +0.03 |
行動電話通訊費年增10.7%，主要反映電信業者調漲資費方案。住宿費維持7.8%的漲幅，顯示訪日旅遊需求依然強勁。
3.3 教育費大幅下降
教育類別年增率為-5.6%，主要因公立高中學費大幅下降94.1%，這是政府擴大高中學費減免政策的直接結果，對整體CPI貢獻度為-0.16。
四、十大費目年增率與貢獻度一覽
| 費目 | 指數 | 年增率 | 對CPI貢獻度 |
|---|---|---|---|
| 食料 | 128.8 | +5.1% | +1.49 |
| 住居 | 104.5 | +1.0% | +0.20 |
| 光熱・水道 | 117.7 | -1.3% | -0.10 |
| 家具・家事用品 | 121.1 | +1.6% | +0.07 |
| 被服及履物 | 112.7 | +2.0% | +0.07 |
| 保健醫療 | 104.5 | +0.7% | +0.03 |
| 交通・通訊 | 100.0 | +1.9% | +0.26 |
| 教育 | 95.6 | -5.6% | -0.16 |
| 教養娛樂 | 116.8 | +2.3% | +0.22 |
| 其他雜項 | 106.1 | +0.8% | +0.04 |
五、2025年全年CPI回顧
2025年全年日本CPI呈現穩步上升態勢，三大核心指標均創下近年新高：
| 指標 | 2024年 | 2025年 | 變化 |
|---|---|---|---|
| 總合CPI年增率 | +2.7% | +3.2% | +0.5個百分點 |
| 核心CPI年增率 | +2.5% | +3.1% | +0.6個百分點 |
| 核心核心CPI年增率 | +2.4% | +3.0% | +0.6個百分點 |
2025年全年通膨主要由以下因素推動：
| 項目 | 年增率 | 對CPI貢獻度 |
|---|---|---|
| 穀類 | +21.9% | +0.52 |
| 白米（非越光米） | +67.2% | +0.30 |
| 巧克力 | +35.7% | +0.13 |
| 電費 | +5.3% | +0.19 |
| 行動電話通訊費 | +8.7% | +0.12 |
六、對日銀貨幣政策的影響
儘管12月CPI年增率回落至2.1%，但核心核心CPI仍維持在2.9%的高位，連續多月超過日本央行（日銀）2%的通膨目標。這為日銀進一步升息提供了數據支持。
從結構性角度觀察：
第一，服務類通膨具有黏性。行動電話通訊費、住宿費等服務價格持續上漲，反映內需復甦及勞動成本轉嫁效應。
第二，食品通膨短期難以緩解。白米價格年增67.2%的異常漲幅，加上國際農產品價格波動，預計將在2026年上半年持續影響CPI。
第三，能源價格的不確定性。政府電費補貼政策的存廢將直接影響未來CPI走勢。
筆者認為，在核心通膨維持高位的背景下，日銀於2026年1月會議維持政策利率不變的機率較高，但3月或4月進一步升息25個基點的可能性仍然存在。
七、對日圓匯率的潛在影響
CPI數據對USD/JPY匯率的影響需從多個維度考量：
短期而言，12月CPI年增率降至2.1%，低於市場預期，可能被解讀為日銀升息步伐放緩的信號，對日圓構成一定壓力。
中期而言，核心核心CPI維持在2.9%的高位，顯示日本已脫離長期通縮困境，支持日銀貨幣政策正常化進程。若日銀釋放進一步升息信號，日圓有望獲得支撐。
從利差角度來看，當前美日利差仍處高位。即使日銀小幅升息，短期內難以大幅收窄利差，日圓走勢仍需觀察聯準會降息路徑。
八、總結
2025年12月日本CPI數據呈現「總體降溫、核心堅挺」的特徵。總合CPI年增率回落至2.1%，主要受能源價格下跌及生鮮食品價格回落影響；但核心核心CPI維持2.9%的漲幅，顯示基礎通膨壓力依然存在。
對於外匯交易者而言，需密切關注以下事項：
第一，日銀1月利率決議及植田總裁記者會發言。
第二，2026年1月東京都區部CPI先行指標（1月30日公布）。
第三，日本政府能源補貼政策的後續安排。
本數據來源：日本總務省統計局《2020年基準 消費者物價指數 全國 2025年12月分》
