外匯/差價合約入門

對黃金(Gold)實物投資的需求介紹

黃金是獨一無二的「投資」用金屬

簡單說來,目前決定黃金市場價格的是「投資者」。

過去中國、印度的「實際需求」具有龐大的影響力,但是目前「投資者」的影響力更為巨大,尤其是「期貨市場」中大型投資者的動向,加上期貨市場的槓桿效應(保證金的槓桿原理),對短期市場的波動產生很大的影響。

黃金與其他貴金屬不同,是一種以「原形」使用佔比較高的金屬。

銀的需求中二分之一為產業用途的需求, PGM(白金與鉑金等白金族)有九成為產業需求,黃金的產業需求則只有7%,剩餘則為「保持原形的需求」,也就是珠寶與投資的需求。

在印度、中國也將黃金飾品視同一種「投資」,因此黃金絕大部份可說是「投資」用金屬。

在貴金屬的分類中,這可謂是黃金極為明顯的一個特徵。

黃金雖然稀少但卻具有充分的流動性,更重要的是,黃金與人類5000年歷史中的關係更使黃金具備了「投資」價值。

白金與人類的關係只有約200年,而且最大的缺點就是在流動性上,換句話說過於稀少;

銀在精煉技術成熟以前一直很難取得(銀無法像黃金一樣以「自然金」的形態取得。PGM也一樣),在精煉技術進步以後反而能大量生產,又降低了其稀少性。

因此,黃金可說確立了與其他貴金屬截然不同的地位,成為獨一無二的「投資」用金屬。

最清楚的例子就是全球的央行大量持有黃金以做為外匯存底的一部份,但卻未見對其他貴金屬與黃金同樣持有的情形。

這種投資用金屬的性質,是黃金價格一直高於白金的最大唯一理由,而從稀少性的角度來看,白金的價值原本應該是黃金的將近20倍才是,但是投資者會買進黃金,卻未同樣地買金白金。

黃金實物投資

黃金最常見的投資形態是「實物投資」。

黃金塊被稱作「金條」,在全球最常流通的是1kg的金條。在東亞和歐美將99.99%的純金稱為Four nines。

央行或金融金關等最上游的投資法人,一般持有的是400盎斯(約12kg)稱作RAJ Bar的金條。不過RAJ Bar未必都是99.99%,也會因黃金的品位(純度)而異,可能是99.5%或99.9%等,因此金條的價值以黃金的純度計算。

基本上99.99%的1kg金條被當作是「純金」計算,相對地,RAJ Bar的價值則因每一條金條的純金量而異。也因此1kg金條在交易上較為方便,因為所有金條皆可以同樣的基準進行交易。

1kg的金條目前在市場上的價值將近170萬新台幣,對個人投資者而言,這個價格偏高,一般的黃金交易通常使用較小尺寸的金條進行。常見的重量從500公克、100公克、50公克到  1公克,雖然都屬99.99%的純金,但在尺寸越小的黃金在價格容易出手的反面,還必須加上稱作Small bar charge的改鑄成本費用,通常會比1kg金條的價格略高一些。

同時,黃金純度也會因地區而異。

東亞的日本、中國、韓國、香港、台灣以及泰國、越南、新加坡的東南亞各國,黃金基本上都是99.99%的純度。但是印度、巴基斯坦這些西南亞國家到杜拜、沙烏地阿拉伯等中東國家進行交易的黃金標準純度則為99.5%,在黃金的世界裡,印度、巴基斯坦與中國的交界上也有黃金的一大「國界」存在。

因此,對東南亞各國是透過新加坡、香港等樞紐供應黃金現貨,對印度或中東則是經由UAE的杜拜供應。

由於純度不同,只要沒有特殊狀況,這兩個集團不會彼此直接進行交易。若要將黃金從東亞送到中東時,通常會在瑞士的精煉廠將99.99%改鑄為99.5%。

另外,金幣、Gold Coin和金條一樣,是很受歡迎的黃金實物的投資標的。

金幣分為古董(antique)型與金塊(bullion)型兩種,從投資黃金的角度來看,一般會選擇金塊(bullion)型。金幣和金條一樣,是以市價計算其價值,價格每天變動。金幣的量比金條小,相對地,改鑄成本費用較高,但是方便持有,尤其在歐美金幣很受歡迎。

相對地,古董(antique)型金幣的發行量少,從稀少性的價值來看,是屬於價值會上漲的「古董」金幣,而不單只具備黃金的價值而已。

黃金實物買進最活絡的地區是華人圈以及包括日本在內的東亞地區。估計2021年的量為   417公噸。

其次為歐洲的266公噸,尤其在德國曾經經歷了兩次大戰造成缺紙印製紙幣的經驗,對黃金實物的投資十分旺盛。

包括印度在內的南亞為164公噸。這個數字看似量並不大,但是印度和中國並列為偏好黃金的國家,其中應該包含了很大部份為珠寶領域的黃金買進需求。

中東為147公噸,其中以土耳其和伊朗買進最多。

(全球的黃金實物投資)

全球的黃金實物投資圖

全球的黃金實物投資圖

相比實物黃金投資更方便的就是期貨、ETF、差價合約(CFD)了。

目前黃金投資的管道主要分為:

投資管道哪裡買成本(交易+持有)適合持有時間
實體黃金銀行、銀樓很高長期
存摺銀行長期
期貨經紀商中短期
ETF經紀商較高長期
差價合約(CFD)經紀商短期

其中從交易靈活性及交易成本等多方面比較,目前國內最適合的投資黃金管道為差價合約、期貨、ETF。

如果是長期投資黃金建議選擇ETF,因為相對差價合約及期貨,ETF的單次購買費用較高。

如果是短期投資黃金可以選擇期貨或差價合約,

這2種管道很相似,都可以使用槓桿,並且交易成本都很低,

但是如果你是一個頻繁交易者,建議選擇差價合約交易黃金,

這是因為相比較期貨,差價合約交易時間更靈活,而且沒有到期交割日。

想要進行差價合約的黃金交易須要在經紀商開立帳戶。

 

延伸閱讀:

影響黃金價格波動有哪些因素?-黃金投資管道介紹

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