美元指數(DXY)是什麼？解讀美元指數對外匯市場、股市與黃金價格影響

何為美元指數（DXY）？

美元指數（US Dollar Index，DXY）的英文全稱為US DOLLAR CURRENCY INDEX，也有簡寫為USDX、DINIW的。美元指數是一個衡量美元對一籃子其他主要貨幣的相對價值的指標。它的目的是提供一個簡單的方式來追踪美元的整體強弱，尤其是對於美國的主要貿易夥伴的貨幣。美元指數（DXY）是透過 6 種全球主要外匯貨幣計算出來的指數，代表著美元的強與弱。這 6 種貨幣分別是歐元、日圓、英鎊、瑞典克朗、瑞士法朗，其中歐元的佔比最高，達 57.6%，市場可以透過與其他貨幣之間的比較，來觀察美元走勢的強弱。

貨幣中文	貨幣英文	比率%
歐元	EUR	57.6％
日圓	JPY	13.6％
英鎊	GBP	11.9％
加元	CAD	9.1％
瑞典克朗	SEK	4.2％
瑞士法郎	CHF	3.6%

這個公式的意思是，每個貨幣對的價格變動會對美元指數產生影響，而不同貨幣對的影響權重不同。美元指數的基期被設定為1973年的100點，這意味著當指數上升到120，代表美元的相對價值已經上升20％。

如何解讀對外匯市場，股市與黃金價格影響？

對外匯市場的影響

美元指數的編制用意，即是要反映出美元本身的強與弱，而匯率就像是­蹺蹺板，有一升即有一貶、有一貶即有一升，故美元的強弱即會直接影響著其他 6 種主要外匯貨幣之匯率。再者，因美元是全球流通性最強的貨幣，且絕大多數的大宗商品清結算亦是需要透過美元，故各國在進行跨國貿易時，其實也是在外匯市場進行貨幣的交叉互換，但跨國貿易的貨幣交叉互換，事實上也是需要先統一換成美元才能進行兌換。因此投資人可以透過觀察美元指數，更了解目前美元在外匯市場中的強弱位置，並快速看出美元相對於其他國家貨幣之變化。總結來說，比起兩國間的匯率比較，美元指數更能全面地了解美元的實際強弱，也能觀察到更為全面的國際外匯市場趨勢。

對股市的影響

從過往歷史數據驗證，如下圖統計美元指數與 SPX500（美國標普500指數） 自 2008 年開始至現在(2023年8月）的相互表現，期間可以發現，長期來看美元指數是與 SPX500 呈現負相關，特別是2017年至2023年7月即在長期上美元指數若弱勢、SPX500即呈現上漲；而美元指數若強勢、SPX500即出現趨勢下跌。雖然短期內兩者偶有同漲同跌之現象，但是以長期看，只要伴隨著美元指數走弱，SPX500最終仍是出現創高。美元指數與 SPX500出現如此負相關性變化，相信與金融海嘯以來聯準會 (Fed) 執行的零利率與量化寬鬆（QE）政策有著高度關聯。因聯準會的零利率政策，即意味著持有美元的利率極低，故這容易強化市場拋售美元的意願；而 QE 政策亦是代表聯準會不斷向市場挹注美元流動性，故在美元供給量增多的環境下，美元即容易下跌。零利率與 QE 雖然對美元構成了負面效應，但對 SPX500來說，卻是重要利多，因為當市場利率逼近 0% 時，這也意味著 SPX500企業的融資成本是高速走跌；而 QE 政策更是能立即增加市場流動性，當市場資金增多，那麼即容易帶起股市的 Risk ON 情緒。延伸閱讀：S&P500指數(標普500)是什麼?我怎麼投資S&P500?日本與台灣的證券公司及海外外匯經紀商比較

對黃金（GOLD）的影響

由於黃金的計價貨幣採美元計價，故美元本身的強弱會直接影響黃金價格的高低，因為當美元升值時，這對於其他貨幣國家來說，黃金價格就變貴，因為其他貨幣國家需要用更多的貨幣來換取美元，故容易導致黃金需求減少、使得金價走弱。從下圖即可看出，美元指數的強弱與黃金價格呈現反向關係，當美元指數走弱時，黃金價格往往跟隨轉強，美元指數與金價呈現負相關關係。另外，由於美元與黃金也相同屬於國際儲備與避險工具，故在一定程度上也具有替代關係，因此美元走強容易削弱黃金需求；反之，美元走弱也容易提升黃金需求。