日本央行於2026年2月27日發布一份研究報告，利用針對日本市場參與者的調查數據，推估他們所認知的金融政策反應函數。研究由伊藤雄一郎、開發壯平、幅俊介、平野竜一郎共同完成。
研究結果顯示，與海外研究相似，當名目利率面臨下限約束時，市場參與者認為政策反應函數中，通膨率的係數幾乎為零。然而，在隨後的升息階段，該係數在日本央行政策變更後呈現上升趨勢，表明市場參與者會根據實際政策調整來更新其對金融政策的認知。
儘管通膨率係數總體呈現上升趨勢，但長期通膨預期偏離物價穩定目標的群體，即使在近期的升息階段，其係數仍維持在較低水平，顯示他們可能預期低利率將持續。此外，研究發現，對通膨採取更強硬金融政策應對的市場參與者，其長期通膨預期更傾向於穩定在2%附近。
研究結論指出，民間經濟主體對金融政策的認知會隨情況變化，這可能導致總體經濟的穩定性和金融政策的有效性隨時間而異。該研究使用的JEL分類號為C32、E43、E52、E58，關鍵詞包括金融政策規則、調查預期數據和政策反應函數。
