日本央行（BOJ）於2026年6月4日發布一篇研究論文，深入探討辦公室租金的經年折舊與翻新效果。該研究指出，日本央行企業服務價格指數（SPPI）中的「事務所租賃」項目雖已反映租賃辦公室物件的經年折舊，但現行反映方式仍依據2007年的實證分析結果，未能充分考量其後外部環境的變化。為此，本研究利用大型辦公室仲介管理公司Zymax集團所擁有的新簽租金與物件屬性數據，並應用享樂模型（Hedonic method），對物件經年折舊對辦公室租金的影響進行實證分析。本研究由篠崎公昭、新谷幸平、曽我部哲人、中山善夫、古田早穂子共同撰寫。
研究主要發現包括三點。首先，日本的辦公室租金從新建時起至約25年，大致以每年1.4%的速度穩定折舊，此後折舊速度趨緩。此一趨勢與針對美國商業不動產的先行研究結果相符。
其次，物件規模會影響折舊速度。大型物件的折舊速度略快於中小型物件，但一旦折舊速度趨緩，大型物件能維持幾乎穩定的狀態，而中小型物件則會持續折舊。第三，實施翻新工程能有效推回租金折舊。相較於新建時的租金，翻新最高可抵銷約8.2個百分點的折舊。此抵銷效果可持續約16年，在此期間平均可抑制約5.4個百分點的折舊。
論文作者強調，本研究中的意見與解釋僅代表作者個人觀點，不代表日本央行及Zymax集團的官方立場。
