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解讀美元指數(DXY)對外匯市場,股市與黃金價格影響

何為美元指數(DXY)?

美元指數(DXY)是透過 6 種全球主要外匯貨幣計算出來的指數,代表著美元的強與弱。

這 6 種貨幣分別是歐元、日圓、英鎊、瑞典克朗、瑞士法朗,其中歐元的佔比最高,達 57.6%,

市場可以透過與其他貨幣之間的比較,來觀察美元走勢的強弱。

貨幣中文
貨幣英文比率%
歐元EUR57.6%
日圓JPY13.6%
英鎊GBP11.9%
加元CAD9.1%
瑞典克朗SEK4.2%

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如何解讀對外匯市場,股市與黃金價格影響?

對外匯市場的影響

美元指數的編制用意,即是要反映出美元本身的強與弱,

而匯率就像是­蹺蹺板,有一升即有一貶、有一貶即有一升,

故美元的強弱即會直接影響著其他 6 種主要外匯貨幣之匯率。

再者,因美元是全球流通性最強的貨幣,且絕大多數的大宗商品清結算亦是需要透過美元,

故各國在進行跨國貿易時,其實也是在外匯市場進行貨幣的交叉互換,

但跨國貿易的貨幣交叉互換,事實上也是需要先統一換成美元才能進行兌換。

因此投資人可以透過觀察美元指數,更了解目前美元在外匯市場中的強弱位置,

並快速看出美元相對於其他國家貨幣之變化。

例如當美元指數上升時,那麼即代表美元相對其他貨幣強勢,代表美元升值;

而當美元指數下跌時,即代表美元相對其他貨幣弱勢,代表美元貶值。

總結來說,比起兩國間的匯率比較,

美元指數更能全面地了解美元的實際強弱,也能觀察到更為全面的國際外匯市場趨勢。

TradingView圖表查看美元指數與歐元/美元的比較

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對股市的影響

從過往歷史數據驗證,如下圖統計美元指數與 SPX500(美國標普500指數) 自 2008 年開始至現在(2021年8月)的相互表現,

期間可以發現,長期來看美元指數是與 SPX500 呈現負相關,特別是2017年至2021年7月

即在長期上美元指數若弱勢、SPX500即呈現上漲;

而美元指數若強勢、SPX500即出現趨勢下跌。

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雖然短期內兩者偶有同漲同跌之現象,但是以長期看,只要伴隨著美元指數走弱,SPX500最終仍是出現創高。

藍:美元指數 橘:SPX500 資料來源:TradingView

藍:美元指數 橘:SPX500 資料來源:TradingView

美元指數與 SPX500出現如此負相關性變化,

相信與金融海嘯以來聯準會 (Fed) 執行的零利率與量化寬鬆(QE)政策有著高度關聯。

因聯準會的零利率政策,即意味著持有美元的利率極低,故這容易強化市場拋售美元的意願;

而 QE 政策亦是代表聯準會不斷向市場挹注美元流動性,故在美元供給量增多的環境下,美元即容易下跌。

零利率與 QE 雖然對美元構成了負面效應,但對 SPX500來說,卻是重要利多,

因為當市場利率逼近 0% 時,這也意味著 SPX500企業的融資成本是高速走跌;

而 QE 政策更是能立即增加市場流動性,當市場資金增多,那麼即容易帶起股市的 Risk ON 情緒。

匯商人士
Risk ON 是 投資者積極投資在股市或風險高的市場。

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對黃金(GOLD)的影響

由於黃金的計價貨幣採美元計價,故美元本身的強弱會直接影響黃金價格的高低,

因為當美元升值時,這對於其他貨幣國家來說,黃金價格就變貴,

因為其他貨幣國家需要用更多的貨幣來換取美元,故容易導致黃金需求減少、使得金價走弱。

從下圖即可看出,美元指數的強弱與黃金價格呈現反向關係,

當美元指數走弱時,黃金價格往往跟隨轉強,美元指數與金價呈現負相關關係。

藍:美元指數 橘:黃金CFD 資料來源:TradingView 

藍:美元指數 橘:黃金CFD 資料來源:TradingView

另外,由於美元與黃金也相同屬於國際儲備與避險工具,

故在一定程度上也具有替代關係,因此美元走強容易削弱黃金需求;

反之,美元走弱也容易提升黃金需求。

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