歐洲央行總裁：在挑戰時期維護獨立性至關重要

歐洲央行（ECB）總裁 Christine Lagarde 於2026年5月28日在柬埔寨金邊舉行的第28屆法語國家央行行長會議上發表講話，強調央行獨立性的重要性。她指出，拿破崙在法國銀行成立六年後曾表示，希望銀行在政府的掌控之中，但又不能過於受其控制，這句話至今仍體現了央行工作核心的張力。

Lagarde 強調，為了更好地服務公眾利益，央行必須與國家保持適當的距離，同時也要有足夠的獨立性來抵禦當下的壓力。她提到，1970年代的經驗表明，較低獨立性的央行往往面臨更高且持續的通貨膨脹。在千禧年之交，超過五分之四的央行已實現操作上的獨立性，全球通膨也回落至歷史低點。然而，這種成功也帶有一定的模糊性，僅有法律條文是不夠的，法律上的獨立性（de jure independence）必須與實際上的獨立性（de facto independence）相匹配，後者體現在有效抵禦干預的能力。

Lagarde 認為，當前的環境正在發生變化，透過行動贏得的信譽正變得至關重要。尤其是在貨幣政策決策在政治上充滿風險且在經濟上代價高昂時，信譽就顯得最為重要，但也最難以維持。因此，當前問題已不再是如何保證獨立性，而是如何在獨立性受到考驗時保護它。歐洲的經驗在此提供了一個有益的啟示，因為歐洲央行（ECB）已經歷了這樣的考驗。