殖利率曲線（Yield curve），又稱收益率曲線。
每種債券的剩餘期限不同。以債券的剩餘期限為橫軸，複利殖利率（收益率）為縱軸，將之分別串連起的曲線稱作殖利率曲線或收益率曲線，是進行長期利率分析時不可或缺的一種工具。
殖利率曲線（Yield curve）
何謂殖利率曲線（yield curve）
債券市場的變動會直接反映成長期利率的變動，但是各種債券的剩餘期限不同，例如公債的種類包括了1年以內的短期公債到40年期的公債，各別的收益率都不同。這個收益率採用複利收益率，在橫軸標出剩餘期限、縱軸標出利率，將之連成線後就是殖利率曲線，也被稱為「收益率曲線」。
圖1/美國10年、5年、2年殖利率曲線（2021年9月28日）
TradingView美國10年、5年、2年殖利率曲線
觀察殖利率曲線可以分析各個剩餘期限的收益率。也就是可檢視債券市場中的利率結構。
當預測未來的利率會比目前的利率水平上升時，期限較長的債券收益率會升高，殖利率曲線的形狀也會往上升（正殖利率曲線），這稱為殖利率曲線陡峭化。這是因為在預測未來利率將會上升，因此目前對收益率較低的債券儘可能投資在短期債券上，於是短期債券較長期債券受歡迎，造成短期債券的收益率承受下滑的壓力。
相對地，若預測未來利率會持續低於目前的利率水平低時，由於因此長期利率會走跌，殖利率曲線就會呈現持平或者向下（負殖利率曲線）的情形。越長期限的債券具有在相同收益率變動下價格變動幅度較大的特性。
也就是說，剩餘期限越長風險越高，相對地，一般也認為收益率可能出現溢價，因此，殖利率曲線通常會上揚。
殖利率曲線的形狀
殖利率曲線的形狀受中央銀行金融政策大幅的影響。在殖利率曲線上，最左邊的是期限最短的債券，其殖利率最接近中央銀行的政策利率。長期利率的部份則是在考慮物價與經濟動向的變化下，預測中央銀行會控制短期利率在何種水平而形成。
當貨幣政策從寬鬆轉向緊縮，也就是從降息轉向升息時，此殖利率曲線可能會趨於平坦或轉成負殖利率曲線。這是因為儘管目前正在升息，但由於對景氣放緩或通貨膨脹率放緩的預期升高，導致長期的利率開始下降。
對沖基金等的投資者會觀察此殖利率曲線的形狀，進行買進短期債券與賣出長期債券配套進行交易。這種買賣方法也可說是、在看出因為某種因素導致殖利率曲線扭曲時，為了修正該扭曲的一種交易方法。此類做法可能造成殖利率曲線出現變化。
利率的期限構造理論
有三種典型的理論可以解釋債券的殖利率曲線如何決定。這三種理論分別是「純粹預期理論」「流動性偏好理論」「市場分割理論」。
「純粹預期理論」認為目前利率的期限結構因未來的利率期待値，也就是預測値決定。上揚的殖利率曲線顯示市場投資者預測未來的利率會上升。相反地，下跌的殖利率曲線顯示市場投資者預測未來的利率會下跌。
相對於前者，「流動性偏好理論」認為期間越長的債券價格變動風險越大，因此即使其他條件不變，但期間越長就可能比短期利率出現升值的情形，因此長期的利率會升高。
另一個所謂的「市場分割理論」認為，債券市場會受到市場參加者、也就是主要投資者在買進債券時的資金性格決定了買進的債券期限，因此殖利率曲線的位置視投資者供需關係而定。