央行為什麼要升息？對經濟與股市有什麼影響？

2022年以來由於美國連續升息，對金融及房地產市場有不小的衝擊。

本文我就介紹升息是什麼意思，以及對股市等金融市場有哪些影響。

升息是什麼意思？

升息 (Rate Increase) 指的就是一國央行調升該國的基準利率，而央行就是透過升息的方式，進而影響其他各種利率的移動、資產定價，並也會影響經濟體內的消費需求，以及企業投資支出意願等。

升息是央行收緊貨幣政策的手段，當央行決定要升息，銀行業也會跟隨將利率提高，而民眾放在銀行裡的存款利率會提高，但相對的，民眾貸款的利率也會提高。

如果銀行的存款利率跟貸款利率都提高，那不論是民眾或是企業往往都會選擇多保留資金，而不會去貸款做更積極的投機冒險，進而造成通貨緊縮的效果。

舉例來說，當銀行存款利率不到 1%，貸款利率也不到 2% 時，那投資人甚至能透過貸款取得資金，去投資高殖利率的資產標的，例如高收益債，或是高殖利率股；但當存款利率大漲到 5%，借款利率也上升到 8% 時，人們就會傾向將錢留在銀行，因為沒有必要冒險借錢投資，就可以享有高報酬率。

簡單而言，升息即是一種減少民眾、企業過度投資的政策工具，同時能降低市場資金過熱產生的金融危機，也能緩解通貨膨脹。

升息對經濟的影響？

升息對經濟產生影響最大的，即是降低企業的投資意願，因為企業進行資本支出 (CAPEX) 的資金來源，通常是透過向銀行團借貸，而當聯準會升息時，會讓銀行貸款利率上升，故企業的借款利息也會隨之升高，這容易使企業降低投資意願。

針對企業投資，央行可以透過升息的方式，拉升一國的債券殖利率走高，而通常一國的一年期存款利率即可視為資金在無風險的情況下，所能夠得到的報酬率，是衡量投資報酬及風險的重要指標。

也由於一年期存款利率幾可視為無風險報酬率，因此與其他風險性資產相比，故企業在作投資案的決策時，要求報酬率至少必須滿足一年期存款利率加上風險貼水報酬率，否則該投資案將不會被採納，故企業投資案常常會因央行大幅升息而降低。

再由另一個角度來看，任何投資案的另一個選擇便是投資於無風險的存款，所以一年期存款利率基本上就是資金使用成本的概念。

升息對股市的影響？

升息對股市的影響，主要分做二個層面：個股的基本面與估值面。

1.升息對個股基本面的影響：

因為在升息之後，向銀行借貸的資金成本就變高了，這將讓公司經營成本提高，降低投資意願。

另外，升息也會抑制經濟增長、降低民眾的消費需求，故企業的訂單量亦會跟隨減少，進而讓公司的獲利走低。

2.企業估值層面：

較高的利率環境，會讓投資人的機會成本出現上升，故投資人會要求更高的股市報酬率，或是乾脆選擇將現金存入銀行，因此股市在資金轉趨保守的市況下，股市容易呈現下跌。

在股市的各類股中，升息對成長股造成的負面衝擊會最為劇烈，因為成長股一般為小市值型之公司，這類公司大多基本面十分脆弱、甚至還在虧損經營。

故當利率走升到較高環境時，投資人會更要求企業的基本面強勁、並且需要發放股利或拉升股利，不然投資人就會傾向將錢留在銀行中，因為這不用冒險投資高風險的成長股，就可以享有高報酬率，故成長股這時候就會出現估值修正。