LIBOR是什麼？為什麼在2021年被喊停了？其影響為何？

LIBOR是什麼？

LIBOR是倫敦銀行同業拆放利率（London Interbank Offered Rate）的縮寫。

長期以來被當作利率指標，作為放款與債券的利率、存款利率的基準，同時也普遍納為避險和組合衍生工具的條件，廣為運用。  

LIBOR原本是倫敦金融市場中用來作為銀行聯貸，協調多家銀行融資時的統一利率基準，始於1970年代。

由於LIBOR十分方便，因此不僅在放貸上，也廣被用於浮動利率的商品上，甚至也普及至倫敦以外地區，在各地市場也有以當地貨幣計價的類似指標。

目前，不僅是經營金融商品的金融機構，也是企業公司調度資金或避險、集團內資金融通的基準利率，在現行業務中已有很深的根基。 

LIBOR

LIBOR包含歐美與日本的五種主要貨幣。在其他地區以當地貨幣計價的利率指標還有EURIBOR（歐盟）、TIBOR（日圓）等以下指標，統稱為IBOR。  

表：各種IBOR 

業界存在各種參考LIBOR的金融合約，而且餘額規模龐大，但是此LIBOR的數據從2021年底起將不再公佈。

因此，世界各國也都將停用LIBOR。 

匯商人士

究竟為什麼要停止公佈LIBOR呢？

停止公佈LIBOR的原因 

乍看之下，LIBOR看似公平而公正，但事實上LIBOR受到不當操控，其透明性充滿問題。  

有一部《大賣空》(英文：The Big Short)的電影，應該也有人看過吧？ 

在這部電影中，劇情描述標準普爾和穆迪（美國的兩大信用評等公司，判斷國債、債權、公司債等的風險進行評等的公司）在雷曼兄弟破產風暴發生時，將許多包含次級貸款在內的CDO評為A級（違約的可能性極低）。

根據當時關係人士的證詞，評等公司雖然察覺風險的存在，但是由於降低評等工作將會被對手搶走，基於這個理調高了信用評等。 

儘管這項做法並未違法，但是卻徹底動搖了評等公司本身的意義。 

債券信用評等表(Bond Credit Rating)是什麼？

這次所介紹的LIBOR也出現了相同情形，甚至更糟糕的狀況。  

LIBOR是由英國銀行家協會British Banking Association（BBA）、EURIBOR是由歐洲同樣的歐洲銀行聯和會European Banking Federation（EBF）所計算、提供。 

此二團體會從多家金融機構取得數據以算出匯率。以美元計價的LIBOR是由16家金融機構提供數據，EURIBOR則由超過40家的金融機構提供數據。 

以美元計價的LIBOR的匯率針對各個期限，將16家金融機構中最高4家與最低4家的匯率排除在外，再以剩餘金融機構的平均值算出，EURIBOR則是針對各個期限，排除金融機關提供的最高與最低之15%的匯率，以剩餘的數值平均值算出。 

不過，由於流動性較低的期限也採用相同的方法計算，因此往往實際的執行數據不足，這時候BBA與EBF就仰賴數據提供者的申報匯率來計算。所以只要多家金融機構聯手，即可干涉最終匯率的計算過程，進行干預。 

使用 LIBOR 進行交易的衍生品交易者可以從匯率的變動中獲得大量利潤，因此他們經常要求有時坐在交易者鄰座的數據提供者操縱匯率。  

再整理一次，LIBOR其實就是： 

・LIBOR是會影響債權等之利率的指標。 

・LIBOR是根據多家金融機構所提出的數據算出 

・只要這多家金融機構相勾結，即可操作這個LIBOR，進行實際的干涉 

・數據提出者之金融機構中，其交易小組可事先得知數字 

・根據該數值進行交易的話，交易者可在不背負風險下獲得龐大利益  

LIBOR違法時的罰款 

2008年Wall Street Journal的報導已經逐漸揭開違法的內幕。 

但是，當時正處於雷曼兄弟破產的風暴中，具體的操作始於2012年。 

以下為各法規機構發表的金融機構罰款一覽表。  

 罰款的金額十分龐大。 

 但是，這些金融機構的經營層又負了什麼責任？ 

在這個事件中只有一家金融機構的經營層辭職，就是英國的銀行。 

其他金融機構的經營層依然繼續擔任各金融機構的決策者。  

另一方面，有具體違法行為的交易者則已被逮捕並判刑。  

告發LIBOR違法的告發者 

2021年5月的Wall Street Journal報導這起違法操作醜聞是由德國銀行的內部人員協助揭發。  

這名告發者共獲得2億美元的獎金。 

據說，在各國的法規、監督機構開始著手調查LIBOR違法行為的2012年，該人物就將相關文件與交易記錄交給了當局。  

據說這筆獎金為有史以來的最高金額。