影響黃金價格波動有哪些因素？-黃金投資管道介紹

黃金自古以來即是重要的貴金屬商品，應用於珠寶、工業、抗通膨等需求上，甚至黃金更具有避險、保值功能，常在地緣政治、戰爭、金融危機、經濟衰退時，成為市場資金最重要的「避風港」。另外，近數十年來，美國聯準會 (Fed) 的貨幣政策也對國際金價有著重大影響，因為從歷史軌跡中可以發現，黃金價格創歷史新高之前，世界都曾經發生過重大危機，而聯準會也都曾採取零利率、QE 量化寬鬆政策，來擴大貨幣供給。而黃金價格的變動，除了聯準會貨幣政策以外，自身供需和其他因素也有著巨大影響，故投資人進一步了解場內的所有因素，即能對黃金價格的走勢進行預測，以達到合理投資的目的。

影響黃金主要的因素包括以下 5 大方面

事件避險

當世界發生戰爭或政局震盪時期、或是黑天鵝事件的金融衰退，那麼經濟的發展即會收到很大限制，而任何事件當地的貨幣，也容易因此出現貶值，故此時黃金的避險、保值屬性就發揮出來了。由於黃金具有公認的特性，為國際公認的交易媒介，故在戰亂時刻，人們容易會把目標投向黃金，對黃金的搶購，也必然會造成金價的上升。如 1991 年 8 月 19 日前蘇聯解體，金價於一小時內一盎司即暴漲 10 美元，而政局穩定，金價即回復均值；再如 1992 年海灣戰爭，金價就攀升至當時高點每盎司 400 美元，但隨著戰局受控後，金價即會出現回檔。但值得注意的是，若戰爭屬地區性，那麼影響未必能刺激金價大升。

美元指數

由於國際金價是以美元計價，故美元匯價的強弱，也是影響金價的重要關鍵。舉例而言，原本100美元可以換一單位黃金，若現在美元升值，只要80美元就可以換一單位黃金，反過來說，原本持有黃金的人這時能換回的美元就變少了。因此美元若變強，買一單位黃金所需的美變少，代表金價變低，反之變高。因此，美元匯率強弱和黃金價格是反向關係。

實質利率

據費雪方程式 (Fisher equation) 定義，實質利率是名目利率與通貨膨脹之間的差距，而實質利率的高低，已被歷史證明，是高度容易影響金價漲跌。由於黃金本身不會孳息，故當銀行利率走升超越通膨率時，投資人會更傾向將錢放在銀行，而不傾向持有黃金。另一方面，也因為黃金本身不孳息，故當通膨率高於利率的場景發生，實質負利率的狀況就令金價具有高度吸引力，因黃金本身具有保值能力，而這也是為什麼黃金抗通膨的核心因素。因此，當實質利率越高時，投資人將現金擺放於銀行的吸引力就越大，黃金就會比較不受青睞；相反來說，當實質利率越低，那麼黃金抗通膨的效果就越能顯現。

全球黃金的供需狀況

黃金的供給主要來源於：金礦挖掘、各國央行拋售黃金儲備、再生黃金如金條、金飾、金幣變現，或是電子廢料、廢五金回收等。而當世界爆發戰爭或黑天鵝事件避險、或實質利率跌至負利率水平，都可能刺激黃金需求增長，但是若供給增長速度無法跟上需求，如南非黃金產量跟不上，那麼這即意味著，需要倚靠各國央行出售黃金才能彌補供需缺口。但是各國央行受到彼此之間簽訂的協議制約，故一般來說出售的黃金數量皆是十分有限，黃金供給面普遍不會出現過量供給來影響金價，通常是需求面如避險、實質利率漲跌等因素對金價構成影響。

全球央行的買賣

各國央行傳統上本就是黃金的持有大戶，故各國央行持有黃金的意願容易直接影響金價走勢，若各國央行吸納或增持黃金，那麼金價即容易上升；相反，若各國央行拋售黃金，那麼金價即容易走跌。以上世紀 90 年代末為例，當時由於全球經濟景氣良好、股市上行，各國央行持續拋售黃金，令黃金表現疲軟，甚至曾一度跌至每盎司 265 美元的歷史低點。

黃金交易管道有哪些

通常投資黃金管道有：實體黃金、存摺、現貨、期貨、ETF、差價合約等。以下為這些投資管道的比較

投資管道	哪裡買	成本（交易+持有）	適合持有時間
實體黃金	銀行、銀樓	很高	長期
存摺	銀行	高	長期
期貨	經紀商	低	中短期
ETF	經紀商	較高	長期
差價合約（CFD）	經紀商	低	短期

其中從交易靈活性及交易成本等多方面比較，目前國內最適合的投資黃金管道為差價合約、期貨、ETF。如果是長期投資黃金建議選擇ETF，因為相對差價合約及期貨，ETF的單次購買費用較高。如果是短期投資黃金可以選擇期貨或差價合約，這2種管道很相似，都可以使用槓桿，並且交易成本都很低，但是如果你是一個頻繁交易者，建議選擇差價合約交易黃金，這是因為相比較期貨，差價合約交易時間更靈活，而且沒有到期交割日。想要投資差價合約可以選擇國內或國外差價合約經紀商。但是我個人建議選擇海外正規經紀商要比國內好很多，這是因為海外經紀商提供的點差更低、槓桿更高，執行速度也更優。延伸閱讀：如何選擇外匯交易平台？選擇外匯經紀商的要點